2019年钢铁行业展望：孑孓踯躅，砥砺前行.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 2018 年钢铁行业回顾 4 HYPERLINK \l _bookmark13 2019 年钢铁行业展望 7 HYPERLINK \l _bookmark14 一、需求端：需求下滑，基建托底 7 HYPERLINK \l _bookmark17 建筑行业：基建托底，房地产预计有所下滑 7 HYPERLINK \l _bookmark21 制造行业：整体趋弱， 或受益于减税降费 8 HYPERLINK \l _bookmark25 二、供给端：去产能接近收尾，供给趋于稳定 9 HYPERLINK \l _bookmark26 去产能：“十三五”提前完成，各地新推去产能计划 9 HYPERLINK \l _bookmark32 环保限产：张弛有度，影响或变小 12 HYPERLINK \l _bookmark36 三、利润端：原材料分化，利润中枢或下移 13 HYPERLINK \l _bookmark37 铁矿石：供给仍过剩 13 HYPERLINK \l _bookmark41 焦炭：基本面较好，预计价格稳中有升 14 HYPERLINK \l _bookmark44 四、投资机会：关注并购重组和优质公司分红机会 15 HYPERLINK \l _bookmark45 关注行业内并购重组机会 15 HYPERLINK \l _bookmark51 股息率：有望大幅提升 17 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1：2016 年供给侧改革以来，钢材价格呈上涨态势 4 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2：今年 11 月生铁累计产量同比小幅增加 2.4% 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3：今年 11 月粗钢累计产量同比增加 6.7% 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 4：入炉铁矿石品位逐步升高 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 5：今年铁矿石高低品价差扩大 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 6：长短流程单位粗钢炉料配比中废钢比不断提高 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 7：2018 年 1-9 月废钢消耗量涨幅高达 38.9% 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 8：废钢比有较大的盈利弹性 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 9：短流程产能利用率稳中有升 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 10：长流程产能利用率较前两年有所下滑 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 11：四大钢材吨钢毛利在今年有较大提高 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 12：上市钢企资产负债率降至 63.78% 6 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13：中国 GDP 自 2018 年增速小幅下滑 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 14：2017 年粗钢下游结构中建筑行业占一半以上 7 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 15：2018 年基建投资累计同比下滑后略有回升 7 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 16：房屋新开工累计同比仍在高位，商品房销售下滑 8 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 17：房地产开发资金小幅上涨主要来自自筹资金 8 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 18：制造业累计投资同比增长 9.5% 9 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 19：制造业利润增速已下降 9 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 20：汽车、家电传统制造业销量下滑明显 9 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 21：“十三五”规划淘汰产能 1.5 亿万吨 10 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 22：各地新推去产能计划 10 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 23：2018-2020 年河北省钢铁行业去产能具体方案 10 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 24：目前江苏省高炉产能在 1.09 亿吨左右 11 HYPERLINK \l _bookmark31 图表 25：目前山东省钢铁产能情况 12 HYPERLINK \l _bookmark33 图表 26：2017 年与 2018 年环保限产政策对