通信行业2019年度策略：5G，改革、机遇和改变.docxVIP

内容目录 广电入局 5G 将引发潜在改革可能 . - 4 - 电信运营商已成为中移动宽带无线双引领格局............................................ - 4 - 广电或入局 5G 推动三网融合...................................................................... - 6 - 5G 电信市场格局推演.................................................................................. - 9 - 资本开支周期回归，设备产业迎来确定性机遇................................................. - 11 - 电信网投资呈现出明显的周期性，又到管道创新阶段............................... - 11 - 5G 征程伊始，投建规模和持续时间空前 .................................................. - 13 - 5G 启动在即、市场格局和产业使命上与前代大不相同............................. - 16 - 多层次技术变革，为产业链引入重大变局......................................................... - 19 - 高密度多层次组网，小基站与光连接比重提升.......................................... - 19 - 频谱与基带处理全新定义，5G 最大变化出现在射频与天馈 ..................... - 23 - 产业中移与壁垒加固，上游核心自主新锐正在孕育 .................................. - 33 - 投资建议............................................................................................................ - 40 - 风险提示............................................................................................................ - 42 - 广电入局 5G 将引发潜在改革可能 电信运营商已成为中移动宽带无线双引领格局 中国移动占据行业八成利润，提速降费行业竞争压力加大。2018 年前三季度，三大运营商实现收入 10723 亿元，净利润 1175 亿元，中国移动占其中的 80.85%。中国移动前三季度营运收入 5677 亿元，同比下降 0.32%，净利润为 950 亿元，同比增长 3.15%。中国电信前三季度营运收入为 2849.71 亿元，比去年同期上升 3.6%，净利润 190.34 亿元，同比增长 2.73%。中国联通前三季度营运收入为 2000.13 亿元，比去年同期上升 6.5%，净利润 34.70 亿元，同比增长 164.50%。中国移动 2014 年以来首次出现营收下滑的情况，国内 7 月起取消数据漫游费的减收影响明显，大流量低资费套餐竞争加剧也在使流量价值下降。中国移动一家独大局面持续加强，各项业务排名居首，移动通信业务各项数据超过电信联通总和，2013 年末获得固网牌照，2018 年在固网宽带业务领域实现了上市公司口径用户数对中国电信的反超（电信集团合计宽带用户数约 1.69 亿户），电信联通固网市场领跑的格局也不复存在。 2018年Q1-Q3 中国移动 中国电信 中国联通 合计营收（亿元）5677.02849.72197.110723.8营收同比增长-0.32% 2018年Q1-Q3 中国移动 中国电信 中国联通 合计 营收（亿元） 5677.0 2849.7 2197.1 10723.8 营收同比增长 -0.32% 3.64% 6.77% 净利润（亿元） 950.0 190.3 34.7 1175.0 净利同比增长 3.15% 2.73% 164.50% 移动用户数（亿户） 9.16 2.94 3.10 15.20 移动用户数净增数（万户） 2930.00 4407.00 2566.30 9903.30 4G用户数（亿户） 6.95 2.30 2.14 11.39 4G用户净增数（万户） 4500.00 4841.00 3897.40 13238.40 固网用户数（亿户） 1.47 1.44 0.80 3.7