偏光片行业深度研究报告：好风凭借力，扬帆正当时.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、偏光片：液晶面板重要原材料，亟待国产替代 5 目 录 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）偏光片是显示面板产业链中的重要上游环节 5 HYPERLINK \l _bookmark11 （二）偏光片产业发展现状：产业集中在日韩，大陆占比逐年提升 8 HYPERLINK \l _bookmark17 （三）产业历史复盘：偏光片产业与本土面板发展历程紧密相关 9 HYPERLINK \l _bookmark20 二、短期驱动力：19 年供应偏紧，偏光片价格有望回升 10 HYPERLINK \l _bookmark24 （一）面板价格脱离液晶周期小幅波动，19 年有望企稳 11 HYPERLINK \l _bookmark26 （二）2019 年偏光片扩产慢于面板，偏光片供应偏紧 12 HYPERLINK \l _bookmark30 三、长期成长动力：小尺寸迈向大尺寸，逐鹿百亿赛道 13 HYPERLINK \l _bookmark31 （一）偏光片的需求来源：存量和增量均以大尺寸面板需求为主 13 HYPERLINK \l _bookmark35 （二）我国大陆偏光片成长动力：匹配大尺寸市场，逐鹿百亿赛道 14 HYPERLINK \l _bookmark36 1、我国大陆面板厂积极扩建高世代产线，偏光片严重依赖进口 14 HYPERLINK \l _bookmark42 2、产业政策大力扶持，为偏光片本土化创造良好环境 16 HYPERLINK \l _bookmark44 3、偏光片原材料依赖进口，不会制约本土偏光片发展 17 HYPERLINK \l _bookmark49 （三）国产偏光片企业迎来黄金期，未来几年有望飞速发展 18 HYPERLINK \l _bookmark51 四、国内偏光片相关企业梳理 19 HYPERLINK \l _bookmark52 （一）三利谱：国产偏光片龙头，有望优先配套面板厂产能 19 HYPERLINK \l _bookmark59 （二）深纺织 A：国内传统偏光片厂商，与日企合作投产宽幅产线 22 HYPERLINK \l _bookmark65 五、风险提示 24 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1 偏光片控制光束偏振方向的原理图 5 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2 偏光片产业链分布示意图 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3 液晶和 OLED 面板中的偏光片结构 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4 偏光片在液晶和 OLED 面板中用途各不相同 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5 偏光片基本结构是TAC-PVA-TAC 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6 原材料成本占总成本的 70%以上 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7 TAC 膜、PVA 膜是偏光片重要的成本部分 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 8 不同上游原材料的性状和作用 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 9 偏光片主要性能指标包括光学特性、机械性能和可靠性 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 10 全球偏光片产能规模和增速 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11 全球偏光片供需情况 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 12 全球偏光片产地分布（百万平米） 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13 我国大陆偏光片产能占比逐年上升 9 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 14 全球偏光片企业竞争格局稳定 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 15 偏光片占面板成本比重较高 10 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 16 面板行业利润率较低，对成本比较敏感 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 17 偏光片价格受面板需求和面板价格的影响 11 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 18 偏光片企业 18Q3 整体营收情况改善 11 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 19 偏光片企业 18Q3 整体盈利情况改善 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 20 面板价格周期缩短，贴近成本线，1