A股市场1月投资策略报告：盈利延续回落预期，主题投资助力反弹.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 逆周期政策维稳 经济下行压力可控 5 HYPERLINK \l _bookmark1 景气度稳中有降 经济仍有下行压力 5 HYPERLINK \l _bookmark6 出口增速回落明显 顺差收窄格局难改 6 HYPERLINK \l _bookmark9 内需依然偏弱 积极财政政策将加力提效 6 HYPERLINK \l _bookmark18 企业盈利延续回落 行业仍呈分化态势 8 HYPERLINK \l _bookmark23 美国加息预期趋缓 国内宽松重在结构 10 HYPERLINK \l _bookmark24 美国加息预期趋缓 但强势美元仍可维持 10 HYPERLINK \l _bookmark41 稳增长仍居首位 货币宽松重结构 13 HYPERLINK \l _bookmark46 盈利预告揭示风险，主题投资助力反弹 15 HYPERLINK \l _bookmark49 预告业绩有所分化，中小板与前三季度基本持平 15 HYPERLINK \l _bookmark52 业绩预告示风险，警惕商誉减值高峰 16 HYPERLINK \l _bookmark59 市场短期或有反弹，主题机会有望展开 18 图 目 录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：工业增加值有所回落 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：公共事业有所回升，采矿业、制造业回落较快 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：生产、新订单扩张放缓，新出口订单位于荣枯线以下 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：原材料、产成品价格跌幅明显 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5：进出口增速大幅回落，贸易顺差衰退式改善 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 6：对主要国家出口增速均回落 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 7：社零增速再创新低 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 8：可选消费涨少跌多，汽车、石油是拖累 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图 9：制造业增速提升，房地产、基建持平 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图 10：地产销售面积延续回落 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图 11：施工、新开工延续回升 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图 12：土地购置费支撑作用减弱 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图 13：财政收支增速回落 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图 14：11 月财政赤字有所增加 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图 15：收入延续下行，利润下行加快 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图 16：利润率增速同比回落是主要拖累 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图 17：中游利润增速改善 9 HYPERLINK \l _bookmark22 图 18：中游利润率增速回升 9 HYPERLINK \l _bookmark25 图 19：美国失业率再创新低 10 HYPERLINK \l _bookmark26 图 20：美国失业金人数申领人数有所增加 10 HYPERLINK \l _bookmark27 图 21：美国制造业 PMI 指数仍保持强势 11 HYPERLINK \l _bookmark28 图 22：美国消费者信心指数维持高位 11 HYPERLINK \l _bookmark29 图 23：美国核心通胀整体平稳 11 HYPERLINK \l _bookmark30 图 24：美联储加息预期弱化 11 HYPERLINK \l _bookmark31 图 25：欧元区制造业 PMI 指数颓势未改 12 HYPERLINK \l _bookmark32 图 26：欧元区核心通胀水平低位徘徊 12 HYPERLINK \l _bookmark33 图 27：日本制造业 PMI 指数缓慢回落 12 HYPERLINK \l _bookmark34 图 28：日本核心通胀依旧保持低位 12 HYPERLINK \l _bookmark35 图 29：美元指数维持强势 12 HYPERLINK \l _bookmark36 图 30：美元兑欧元保持强势 12 HYPERLINK \l _b