中小盘2019年投资策略：政策边际放松，聚焦新兴消费.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、指数下跌，中小创进入估值底 6 HYPERLINK \l _bookmark1 核心指数下跌，小市值弱于大市值股票 6 HYPERLINK \l _bookmark4 中小创调整充分，具备估值优势 6 HYPERLINK \l _bookmark10 中小创权重股业绩好于板块 7 HYPERLINK \l _bookmark13 政策边际放松带动风险偏好提升 9 HYPERLINK \l _bookmark19 创业板处于超配处于历史低位水平，未来有加仓动力 11 HYPERLINK \l _bookmark22 解禁规模微增 12 HYPERLINK \l _bookmark25 二、次新股质量提升，精选优质个股 12 HYPERLINK \l _bookmark26 次新板块跑输大盘，估值已至历史低位 12 HYPERLINK \l _bookmark29 IPO 审核趋严，新股质量好 13 HYPERLINK \l _bookmark37 科创板定位科技型创新创业企业 15 HYPERLINK \l _bookmark38 三、投资策略：聚焦消费升级主题，精选成长个股 15 HYPERLINK \l _bookmark40 四、物业管理：物业交付迎来高峰，头部物业企业逆周期增长 16 HYPERLINK \l _bookmark41 房地产开发周期影响，物业交付迎来高峰 16 HYPERLINK \l _bookmark47 消费升级、房地产下行背景下，头部物业企业逆周期增长 18 HYPERLINK \l _bookmark58 物业企业把持社区流量入口，增值服务形式更加多元 21 HYPERLINK \l _bookmark62 海外物业龙头通过不断并购成长 22 HYPERLINK \l _bookmark65 发展趋势：科技赋能+专业化 24 HYPERLINK \l _bookmark70 投资策略：社保因素弱化，推荐物管龙头企业 26 HYPERLINK \l _bookmark88 五、宠物经济：看好国内宠物食品，宠物医疗企业 30 HYPERLINK \l _bookmark89 人均可支配收入提高、人口结构变化驱动宠物经济繁荣 30 HYPERLINK \l _bookmark99 宠物食品：国产品牌迅速崛起 33 HYPERLINK \l _bookmark110 宠物医疗：宠物后生命周期，医疗需求激增 37 HYPERLINK \l _bookmark115 投资策略：国内渠道建设日趋完善，推荐中宠、佩蒂 40 HYPERLINK \l _bookmark120 六、新型烟草：新一代 IQOS 上市，政策监管促良性发展 42 HYPERLINK \l _bookmark121 电子烟市场保持高速增长 42 HYPERLINK \l _bookmark133 新一代 IQOS 产品上市，预计带来换机潮 47 HYPERLINK \l _bookmark137 国内电子烟市场发展潜力巨大 48 HYPERLINK \l _bookmark144 电子烟发展面临监管政策不确定性 50 HYPERLINK \l _bookmark146 投资策略：新一代 IQOS 上市，关注 FDA 认证，推荐盈趣科技 51 HYPERLINK \l _bookmark153 风险提示 53 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：价值风格、成长风格差异缩小 6 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2：龙头效应明显 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3：估值处于历史底部 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4：创业板估值接近历史底部 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5：中小板估值处于历史底部 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 6：创业板与沪深 300PE（TTM）低于历史均值 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7：中小板与沪深 300PE（TTM）低于历史均值 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8：板块/指数营收和净利润同比增速 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9：创业板合并报表实际增加商誉（亿元） 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 10：并购重组政策放松 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 11：市场质押比例有