畜禽养殖行业：观养殖历史，察周期拐点.docxVIP

P.2 P.2 内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 猪周期跨时拉长，环保趋严提高补栏门槛 4 HYPERLINK \l _bookmark1 生猪养殖体系 4 HYPERLINK \l _bookmark4 猪周期不断拉长 4 HYPERLINK \l _bookmark5 1 年短周期内猪价呈现季节性波动 4 HYPERLINK \l _bookmark9 3-4 年中周期，非理性补栏与压栏导致行业周期波动，每轮周期下散养殖户不断退出 5 HYPERLINK \l _bookmark15 生猪存栏量、能繁母猪存栏量是周期先行指标 8 HYPERLINK \l _bookmark19 环保趋严提高了生猪养殖门槛，补栏建设难度大。 10 HYPERLINK \l _bookmark27 生猪养殖受成本利润影响，规模化养殖下资源集约效率高 14 HYPERLINK \l _bookmark28 行业内主要有三种养殖模式，农业核心优势在于成本控制 14 HYPERLINK \l _bookmark35 成本利润空间与猪周期关联性强 16 HYPERLINK \l _bookmark38 规模化养殖资源集约效率高，规模化集中度有望提升 18 HYPERLINK \l _bookmark39 行业散养比例高，规模化养殖比重不断增加 18 HYPERLINK \l _bookmark43 散养成本下降空间小，规模化养殖资源集约效率高 19 HYPERLINK \l _bookmark53 行业发展路径向规模化集约化方向发展 22 HYPERLINK \l _bookmark56 非洲猪瘟疫情加速猪周期反转 23 HYPERLINK \l _bookmark57 非洲猪瘟：缺疫苗，扑杀是唯一应对方法 23 HYPERLINK \l _bookmark61 禁运防疫：产销区价差拉大 25 HYPERLINK \l _bookmark63 行业加速出清，猪周期反转确定性提高 26 HYPERLINK \l _bookmark64 主产区生猪滞销，养殖户亏损面扩大现金流紧张 26 HYPERLINK \l _bookmark66 养殖户补栏意愿下降，仔猪亏损行业去产能 27 HYPERLINK \l _bookmark69 对养殖场的安全防控要求更高，散养殖户成本提高而退出。 28 HYPERLINK \l _bookmark70 投资建议 28 HYPERLINK \l _bookmark71 风险提示 28 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：生猪繁育体系示意图 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2：生猪杂交品种 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 3：农产品集贸市场价格指数:猪肉:环比（上月=100） 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 4：我国猪肉产量与生猪出栏量呈现季节性波动 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5：生猪价格短周期波动（元/公斤） 5 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 6：2006 年以来三轮“中周期”生猪价格走势（元/公斤） 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 7：猪周期（生猪价格走势）历史事件回顾（元/公斤） 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 8：生猪养殖蛛网模型 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 9：生猪生产周期 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 10：母猪存栏、仔猪存栏、生猪存栏随价格波动的滞后性 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 11：能繁母猪与生猪存栏变化率与价格变化关系 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 12：生猪价格上涨时业内养殖户同步补栏母猪 10 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 13：生猪存栏影响供需平衡，导致价格变动 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 14：能繁母猪存栏量与生猪价格变化 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 15：生猪存栏量与生猪价格变化 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 16：重要环保政策总结 11 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 17：生猪禁养区、限养区、适养区界定及范围 11 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 18：2016-2017