宠物行业新三板主题报告：宠物蓝海“涛声依旧”，市场投资“舵”转何方.docxVIP

医疗两者 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 医疗两者 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 HYPERLINK \l _bookmark0 “宠”爱一生：消费升级推动千亿级市场发展 8 HYPERLINK \l _bookmark1 变化一：中国养宠人群增长持续提速，已成为年轻人的时尚 8 HYPERLINK \l _bookmark6 变化二：宠物数量持续增加，宠物消费持续升级 9 HYPERLINK \l _bookmark8 宠物数量持续增加，类型多元，“猫咪经济”崭露头角 9 HYPERLINK \l _bookmark16 为宠物买单作为刚性消费，背后的消费升级逻辑 11 HYPERLINK \l _bookmark21 变化三：电商成为宠物消费的主要渠道，比例提升至 42% 12 HYPERLINK \l _bookmark26 变化四：并购之风兴起，宠物蓝海大有可为 14 HYPERLINK \l _bookmark27 参照美国：并购是宠物产业升级的必由之路 14 HYPERLINK \l _bookmark31 不止 2000 亿元：宠物行业之所以为蓝海的动力所在 15 HYPERLINK \l _bookmark32 城镇化进程仍在快速道，人均 GDP 突破 8000 美元具备发酵的经济基础 15 HYPERLINK \l _bookmark35 社会快速变革，“孤独经济”大有天地 16 HYPERLINK \l _bookmark39 对比海外成熟市场，已破千亿市场的宠物“蓝海”涛声依旧 17 HYPERLINK \l _bookmark42 前沿导向：宠物行业的投资机会在哪里？ 18 HYPERLINK \l _bookmark43 青睐有加，一级市场投资遍布整个产业链 18 HYPERLINK \l _bookmark48 以美国为例：面向成熟的宠物产业，一级市场在投什么？ 21 HYPERLINK \l _bookmark51 投资指南：产业链纵览，品牌还是渠道？ 23 HYPERLINK \l _bookmark54 宠物产品格局稳定，渠道之争或起颠覆 23 HYPERLINK \l _bookmark55 宠物食品：养宠刚需，外资占据优势 23 HYPERLINK \l _bookmark63 宠物用品：参与者多以 ODM/OEM 开展，自主品牌薄弱 25 HYPERLINK \l _bookmark69 宠物服务多到处在初创时期，宠物医院品牌崛起 27 HYPERLINK \l _bookmark72 品牌驱使：连锁化率提升，宠物医院存在长期投资机会 29 HYPERLINK \l _bookmark75 政策端：法律法规持续出台，强监管提升行业规范程度 30 HYPERLINK \l _bookmark77 竞争端：市场高度分散，宠物医院连锁化率亟待提升 31 HYPERLINK \l _bookmark84 发展端：具备全产业链运营优势，品牌化是必经之路 34 HYPERLINK \l _bookmark86 兽医作为医院和顾客的链接点，是品牌建立的核心 35 HYPERLINK \l _bookmark91 科室齐全，设备先进，是宠物医院塑造品牌的关键 36 HYPERLINK \l _bookmark93 全产业链运营与一体化服务，行业升级的方向 37 HYPERLINK \l _bookmark96 他山之石：后品牌化之路，通过并购实现快速增长 38 HYPERLINK \l _bookmark100 VCA：借力外部收购，成就美国连锁宠物医院领导者 38 HYPERLINK \l _bookmark110 电商破局，渠道重塑，垂直一体化平台打造新业态 42 HYPERLINK \l _bookmark112 用户端：“平价消费”是主流，线上渠道已成为用户优先选择 43 HYPERLINK \l _bookmark117 企业端：电子商务破局，已成为渠道战略重地 44 HYPERLINK \l _bookmark123 波奇网：从论坛切入宠物电商，O2O 场景打造商业闭环 46 HYPERLINK \l _bookmark125 新三板：孕育宠物行业公司的土壤 48 HYPERLINK \l _bookmark127 路斯股份（832419）：多区域渠道布局，多品类宠物食品开花 48 HYPERLINK \l _bookmark131 瑞鹏股份：中国分院最多、规模最大的宠物连锁医院 50 图表目录 HYPER