“智能驾驭，电动未来”第二期专题报告-新能源汽车系列报告-第四卷.pdf

证券研究报告 | 行业专题报告 工业 | 汽车·智能汽车 推荐 （维持） “智能驾驭，电动未来”第二期专题报告 2014 年09 月07 日 新能源汽车系列报告-第四卷 上证指数 2326 我们于2 月23 日发布了新能源汽车报告第三卷，强烈推荐新能源汽车板块，从 自下而上、自上而下角度完整表达了我们的强推逻辑，已被市场成功验证。我们 行业规模 再次推出第四卷，在政府将新能源汽车作为未来重要工业基础来发展的角度上， 占比% 股票家数（只） 113 4.8 继续推荐智能汽车产业链，维持对行业“推荐”评级。本篇报告基于未来智能汽 总市值（亿元） 11748 4.5 车的发展，对电池材料、隔膜及电解液、锂资源及深加工、钕铁硼、超级电容、 流通市值（亿元） 8730 3.9 汽车电子等方面进行了充分的梳理与分析。 行业指数 % 1m 6m 12m  政府选择插电式及纯电动汽车作为突破口，新能源汽车销量良好趋势不变。 绝对表现 9.4 27.6 21.4 我们认为在自主品牌在内燃机汽车发展不理想，在新能源汽车有基础、有市 相对表现 6.1 14.4 16.8 场的情况下，绕开日系的混合动力大力发展插电式混动及纯电动汽车，是综 (%) 汽车 沪深300 合考虑了未来中国汽车工业发展前途的结果，符合国内的实际情况。1-7 月， 20 国内新能源汽车累计生产2.59 万辆，同比增长280%，自9 月开始，由于购 10 0 置税免征开始发力，我国新能源汽车市场开始全力加速。 -10  投资建议及风险提示： -20 由于消费升级及反垄断影响，自主品牌及日系车销量低迷使得行业分化明显， -30 Sep/13 Jan/14 Apr/14 Aug/14 继续推荐分化收益公司一汽富维、华域汽车、福耀玻璃、上海汽车、长安汽 资料来源：贝格数据、招商证券 车及江铃汽车等。从未来发展来看，建立在电动化、电子化基础之上的智能 相关报告 汽车是汽车工业需要重点突破的方向：1）就目前国内情况看，磷酸铁锂仍是 1、《“氢动力”概念，普拉格与特斯拉 中低端首选，继续推荐比亚迪及其产业链，客车行业推荐宇通客车；2）隔膜 不同—新能源汽车系列报告第三卷》 及电解液重点推荐沧州明珠、乐凯胶片、新宙邦，负极推荐中国宝安；3）锂 2013-03-12 资源及深加工重点推荐赣锋锂业、天奇锂业，钕铁硼推荐正海磁材、厦门钨 2、《迎接新能源汽车盛宴—新能源汽 车系列报告第二卷》2014-02-23 业等；4 ）汽车电子方面继续推荐东风科技、均胜电子、宁波华翔、立讯精密、 3、《特斯拉的野心：通用电池平台之 大族激光、生益电子；5）超级电容推荐法拉电子、江海股份。 路— 新能源汽车系列报告第一卷》 主要风险在于政策执行力不足导致行业增速落后预期。 2013-09-26 汪刘胜S1090511040037 重点公司主要财务指标 wangls@ 股价 13EPS 14EPS 15EPS 14PE 15PE PB 评级 比亚迪 51.8 0.23 0.37 0.72 140 72 4.7 强烈推荐-A 鄢凡S1090511060002 上汽集团 18.7 2.25 2.57 2.92 7 6 1.2 强烈推荐-A yanfan@