第四章 债转股专题.pdf

第四章债转股专题 背景介绍 实施债转股的动因分析：企业、银行、国家 实施债转股的有关政策规定 债转股问题：性质、意义 中国债转股中各相关利益主体的博弈分析 背景资料：债权转股权,是党中央和国务院为实现国有企 背景资料 业三年脱困目标,处置银行不良债务,针对国有重点企业 而出台的重要政策。 债转股是指以成立的金融资产管理公司作为投资主体,将 从国有商业银行剥离出来的对国有企业的债权转变为 金融资产管理公司对国有企业的股权, 国有商业银行与 企业间的债权债务关系转化为金融资产管理公司与实 施债转股企业之间持(控)股与被持(控)股的关系。 中国1999年启动的债转股”政策被视为国有企业解困的三 大政策之一,被选中的国有企业自2000年4月开始享受 挂账停息。 实施债转股的动因分析：企业、国有商业 银行、国家政策选择  一、企业实施转转股的动因分析  改革开放之前, 中国一直实行“大财政、小银行”的体制 “大财政、小银行”的体制  国家财政满足国有企业资金需要, 国有企业将绝大部分 利润上缴给国家财政。在这种制度安排下，由于国有 企业资金的财政性质和软约束机制的存在，导致国有 企业成本、价值和利润约束软化，普遍不重视经营管 理,资金浪费和损失现象严重，经济效益低下，缺乏进 一步发展的必要资金积累。  国有企业除了承担发展经济的功能外，还承担了很多 社会功能，企业办社会现象严重，负担沉重。 从1983年起, 国家实行“拨改贷”, 国有商业银 行代替国家财政承担起对国有企业注资 的任务。 由于传统体制下国有企业经营机制软约束 未发生根本改变，国有企业资产负债率 急剧上升，导致国有企业产生巨额不良 资产。为维护国有企业的生存和社会稳 定，债转股呼之欲出。  2、国有商业银行实施债转股的动因分析  国家银行代替财政向国有企业提供资金, 国有企 业的低效率使国有商业银行对其贷款难以实现 正常归还,导致的必然结果是巨额不良资产的形 成和累积。  但对于判断一笔不良贷款形成的原因是政策性 还是商业性则十分困难且成本太高。国有商业 银行因此可以把由于自身原因形成的商业性不 良贷款归因于政策性原因, 以获得国家的政策支 持和信誉保证。  过高的不良资产比率使银行的资产流动性大大 降低,实际上等于宣布了国有商业银行在技术上 的破产。  经济体制改革的逐步深入,对国有商业银行的改 革提出了更高的要求；加入ＷＴＯ后，金融开 放、外资银行的进入，给我国国有商业银行带 来了极大的压力；按照现代商业银行模式建立 和运行的新兴股份制商业银行也对国有银行的 垄断地位提出了挑战，经济形势的变化迫使国 有商业银行健全和完善其内部经营和约束机 制，规避金融风险。国有商业银行迫切要求有 效处理其不良资产，因此商业银行成为债转股 的积极推动者，期望以此来降低不良资产比 率，满足可持续发展的需要。  3、国家选择分析  亚洲金融危机的爆发加深了我国对不良资产累积 的严重后果的认识，银行风险和国家风险的逐步积累 已经严重威胁到了国家经济安全，促使我国下决心及 早清理不良资产。  我国的国有企业和国有商业银行的发展具有强烈的国 家色彩。在我国资本市场不发达、国有企业融资仍然 主要靠银行贷款的情况下，银行积累了大量的坏账。 为降低风险,很多国有企业被排除在信贷体系之外,在很 大程度上限制了这些国有企业的发展,甚至窒息了这些 企业生存的能力。  从实质上讲，债转股是对我国国有银行 不良资产的化解，从更深层次意义上来 说,是对我国从计划经济到市场经济改革 成本的化解。  而由我国不良资产形成原因的特殊性决 定了让银行或企业承担这种改革的成本 都是不合理的，处理不良资产必须同时 考虑国有商业银行改革和国有企业改革 的需要，只有把清理不良资产和实现国 有企业战略性重组结合起来，才能真正 搞活国有企业，才能从根本上缓解、降 低、解决日益积累的金融风险。