第二时间价值与风险价值.pdf

财务管理 第二章 第一章授课内容总结 1 1 财务管理的内容 1 2 财务管理的目标 2 2 3 财务管理的环节 3 3 4 财务管理的环境 4 4 第二章 财务管理基础知识  第一节 资金时间价值  第二节 风险与报酬  导入案例一：你现在借出去1万元让别人用1年， 你希望获得多少收益？说出你的理由？  首先，你可能会想，如果不借给他，在银行里 放一年能拿到350元，安全无风险，买国库券可以 拿到400元，也是安全无风险，至少他应该多给我 400元，但是如果收益都是400，存银行或者买国库 券不是比借给他更安全吗，因此他得给我比400元 更多我才愿意借给他。（1、时间价值）  那么要比买国库券多多少呢，这要看他信用怎 样，风险越高我要求的回报越高，如果百分之百能 收回，那就多收400就行了。由于承担风险而要求 的回报称为风险价值，是超过时间价值的部分。 （2.风险价值）   因此，收益（利息）包含三个部分：仅因时间 推移要求的补偿+国库券中考虑的通货膨胀因素+借 款人的风险。风险又包含：信用风险（违约风 险）、流动性风险（持有的债权转让性如何）、期 限风险（定期存款利率高于活期存款）。  收益/本金=收益率（报酬率、利率），表示每 1元投入获得的收益。因此，  投资报酬率=纯利率（银行存款利率）+通货膨 胀率+风险报酬率（3.投资收益率）  前两者称为：无风险报酬率，可认为短期国库 券利率。  纯利率即为货币的时间价值。  导入案例二：拿破仑给法兰西的尴尬  拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时 说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫 人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并 且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的 今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作 为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷 于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而 流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可 卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、 和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984 年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花” 案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花 的本金，以5%复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰 案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是 个言而无信的小人。  起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破 仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆 了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596 法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答 复是：“以后，无论在精神上还是物质上， 法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学 教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿 破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一 措辞最终得到了卢