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第二章 价值与风险 货币的时间价值 风险和报酬 1 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的含义 1、含义 货币的时间价值，是指货币经过一定时间的 投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间 价值。 2、从量的规定性来看 货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨 胀条件下的社会平均利润率。 2 3、表现形式： 绝对数——利息（存款利息、股票股息、投资收益等） 相对数——增加价值占投入货币的百分数表示。 如：利率（存款利率、贷款利率、投资收益率等） 注意：银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股 票股利率都可以看作是投资报酬率，但与资金时间价 值是有区别的! 原因：上述利率不仅包含时间价值，而且包含风险价 值和通货膨胀因素。如：在通货膨胀率为零的情况 下，国库券利息率可以看作是时间价值。 3 4、相关概念 （1）终值：是现在一定量现金在未来某一时点 上的价值，俗称本利之和。 通常用S表示。 （2 ）现值：是指未来某一时点上的一定量的现 金，折合到现在的价值。 通常用P表示。 （3 ）利息和利率：资金时间价值。 通常分别用I、i表示。 4 二、货币时间价值的计算 （一）复利终值和现值 复利：每经过一个计息期要将所生利息加入本金 再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利” 。 计息期：指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、 日等。除非特别指明，计息期为一年。 1、复利终值 现在的一笔资本按复利计算的未来的价值。 例1：某人2004年初将1000元存入银行，年利率为 10％，则到2007年年初到期时此人按复利计 算取回的本利和为多少元？ 5 计算公式：S=P （1+i）n n （1+i） ：被称为复利终值系数或1元的复利终值。 用符号（S/P , i , n）表示。 例如：（ S/P ，6％ ，3）表示利率为6％的3期复 利终值的系数。其值可查“复利终值系数表” 。 例2：某人现有资本1200元，欲投入报酬率为8％的 投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ 例3：某人现有1200元，欲使它在19年后达到原来的 3倍，则可选择的最低报酬率是多少？ 例4：某人打算在2年后用10000元购置家具，银行年 利率为10％，则她现在应存入银行多少元？ 6 2、复利现值 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一 定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者 说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 例4：某人打算在2年后用10000元购置家具，银行 年利率为10％，则她现在应存入银行多少元？ 计算公式：P=F/ (1+i)n= F (1+i )-n -n (1+i ) ：是把终值折算为现值的系数，称复利现值