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第13章：风险和收益 预期收益和方差 投资组合 公告，不期偏差 （意外）和预期收益 风险：系统性和非系统性风险 分散化及投资组合风险 β 系统性风险及 值 证券市场线 (SML) SML 和资产成本：综述 NBS Sun Qian 0 预期收益 预期收益的计算基于事件可能发生的概率 如果一种试验重复多次，预期就是其平均数 “预期”收益并非是一种可能的收益 n E (R ) = ∑p R i i i = 1 NBS Sun Qian 1 例：预期收益 假设你预测在三种可能形势下C股票和T股票的收益如 下，那么其预期收益分别是多少？ 状态 概率 C T 繁荣 0.3 0.15 0.25 正常 0.5 0.10 0.20 衰退 0.2 0.02 0.01 RC = .3(.15) + .5(.10) + .2(.02) = .099 = 9.99% RT = .3(.25) + .5(.20) + .2(.01) = .177 = 17.7% NBS Sun Qian 2 方差和标准差 方差和标准差可衡量收益波动 n 2 2 σ = ∑p (R − E(R)) i i i=1 NBS Sun Qian 3 例：方差和标准方差 综合上述例子，每支股票的方差和标准方差分 别是多少？ C 股票 σ2 = .3(.15-.099)2 + .5(.1-.099)2 + .2(.02-.099)2 = .002029 σ = .045 T 股票 σ2 = .3(.25-.177)2 + .5(.2-.177)2 + .2(.01-.177)2 = .007441 σ = .0863 NBS Sun Qian 4 投资组合 投资组合是不同资产的组合 每种资产的风险和收益都会影响整个组合的 风险和收益 对于一个投资组合而言，其风险和收益可由 该组合的预期收益和标准方差来衡量的，正 如计算单个资产一样 NBS Sun Qian 5 例：投资组合的权重 假设你有$15,000用于投资，你购买的各种 证券及其数额如下。请问每支股票占整个投 资组合的权众是多少？