08内部长期投资.pdf

第八章 内部长期投资 第一节 固定资产投资概述（了解） 第二节 投资决策指标 第三节 投资决策指标的应用 第四节 风险性投资决策分析（了解） 第一节 固定资产投资概述  固定资产是指使用年限在1年以上，单位价 值在规定的标准以上，并且在使用过程中 保持原来物质形态的资产 。 固定资产投资的特点  投资回收期较长  变现能力较差  资金占用数量相对稳定  投资的实物形态和价值形态可以分离  投资次数相对较少 第二节 投资决策指标  贴现现金流量指标与非贴现现金流量指标两类  一、现金流量的构成  二、非贴现现金流量指标  投资回收期（PP）  平均报酬率（ARR ）  三、贴现现金流量指标  净现值（NPV）  内部报酬率（IRR）  获利指数（PI）  四、投资决策指标的比较 一、现金流量的构成  现金流量是指投资项目在整个期间（包括建设 期和经营期）内所产生的现金流入量和现金流 出量的总称，是进行投资决策分析的基础。  这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货 币资金，还包括项目需要投入企业所拥有的非 货币资源的变现价值(不是其帐面价值)。  构成： 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 1、初始现金流量  初始现金流量是指为使项目建成并投入使用而发生的有 关现金流量，是项目的投资支出。  （1）建设投资，指在建设期内按一定生产经营规模和建 设内容进行的固定资产、无形资产和开办费投资等项投资 的总称，它是建设期发生的主要现金流出量。  （2 ）流动资产投资，原材料、在产品、产成品、现金 等。上述两项合称为项目的原始投资额。  （3 ）其他投资费用，指与投资项目运转相关的各项费用 支出，如职工培训费、谈判费、注册费等。  （4 ）原有固定资产变价收入和清理费用（净残值）。如 清理费用很高，净残值可能为负值。这一点在西方发达国 家表现得尤为突出 2、营业现金流量  营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命 期间内因生产经营活动而产生的现金流量。 （1）产品或服务销售所得到的现金流入。 （2 ）各项营业现金支出。如原材料购置费用、职工工 资支出、燃料动力费用支出、销售费用支出、期间费 用等。 （3 ）税金支出。  营业现金流量也可以分为付现成本和非付现成本。  其中付现成本指不包括固定资产折旧和无形资产、开 办费的摊销额等非付现成本在内的各项成本费用支 出。  营业收入－营业成本－税金＝税后净利  营业成本＝付现成本＋非付现成本（折旧）  现金流入：营业现金收入  现金支出：  营业现金支出(付现成本)  税金 结论：  净现金流量NCF（Net Cash Flow ） ＝现金流入－现金支出 ＝年销售收入－付现成本－税金支出 ＝税后净利十折旧 3、终结现金流量  终结现金流量是指投资项目终结时所发生的各 种现金流量。主要包括 （1）固定资产的变价收入； （2 ）投资时垫支的流动资金的收回； （3 ）停止使用的土地的变价收入，以及为结束项 目而发生的各种清理费用。 现金流入 现金流入 终结现 终结现 终结现 金流量 营业现 金流量