第二章__货币的时间价值.pdf

第二章 财务管理的价值观念 • 资金时间价值 The Time Value of Money • 风险价值 Risk and Return CASE • 24美元能再次买下纽约吗？ 在1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit) 从印第安人那里只花了24块美元买下了 曼哈顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投 资，超低风险超高回报，而且所有的红利全部免 税。彼得.米纽伊特简直可以做华尔街的教父。 • 如果我们换个角度来重新计算一下呢？如果当年 的24美元没有用来购买曼哈顿，而是用来投资 呢？我们假设每年8%的投资收益，不考虑中间的 各种战争、灾难、经济萧条等因素，这24美元到 2008年会是多少呢？ • 140，632，545，501，736美元 一、资金的时间价值 The Time Value of Money （一）、概念？ • 定义：扣除风险价值和通货膨胀后的社会平均资金 利润率。 • Notice: 1. The real rate of interest reflects compensation for the pure time value of money. 纯粹利率是由于时间价值而造成损失的补偿； 2. The real rate of interest doesn’t include interest charged for expected inflation or the risk factors. 纯粹利率不包含预期的通货膨胀率和风险因素 几个概念：Several concepts 1. Principal（本金） 2. Simple interest（单利）:本金产生利息 Interest earned only on the original principal. 3. Compound interest（复利）:本金和利息均产生利息的过程 interest earned on interest and on the original principal. 4. Future Value（到期值）: 若干期以后包括本金和利息的内在未来 价值，也称本利和。 the value of a starting amount at a future point in time, given the rate of growth per period and the number of periods until that future time. 5. Present Value（现值）: 以后年份收入或支出资金的现在价值。 the value of a future amount today, assuming a specific required interest rate for a number of periods until that future amount is realized. （二）.计算(Calculation) 单利终值——单利现值 一次性收付款项 复利终值——复利现值 普通年金终值——偿债基金 年金 普通年金现值——投资回收额 即付年金终值与现值 折现率和年限 递延年金与永续年金 实际利率和名义利率 单利终值和现值 （Future ＆ Present Value from Simple Interest） • Formu