财务管理价值观念.pdf

第二章 应建立的价值观念 财务管理中应建立的价值观念主要 有：时间价值、风险报酬、资本成本、 利息率、证券估价。 一、时间价值 （一）时间价值的概念 一定量的货币资金在不同的时点上具 有不同的价值。年初的l万元，到年终其 价值要高于1万元。例如，甲企业拟购买 一台设备，采用现付方式，其价款为40 万元；如延期至5年后付款，则价款为52 万元。设企业5年期存款年利率为10％， 试问现付同延期付款比较，哪个有利? 假定该企业目前已筹集到40万元资 金，暂不付款，存入银行，按单利计 算，五年后的本利和为40万元×(1+10 ％ ×5年) ＝60万元，同52万元比较，企业 尚可得到8万元(60万元-52万元) 的利益。 可见，延期付款52万元，比现付40万 元，更为有利。这就说明，今年年初的 40万元，五年以后价值就提高到60万元 了。 资金在周转使用中由于时间因素而形成的 差额价值，即资金在生产经营中带来的 增值额，称为资金的时间价值。 资金在周转使用中为什么会产生时间价值 呢? – 时间价值概念的几种表述 观点1： 资金时间价值通常被认为 是没有风险和没有通货膨胀条件下的 社会平均利润率，这是利润平均化规 律作用的结果。 观点2 ： 投资者进行投资就必须推 迟消费，对投资者推迟消费的耐心应 该给以报酬，这种报酬的量应与推迟 消费耐心的时间成正比，因此，单位 时间的这种报酬对投资的百伞比称为 时间价值。 观点3 ：我们的看法 任何资金使用者把资金投入生产经营以 后，劳动者借以生产新的产品，创造新 价值，都会带来利润，实现增值。周转 使用的时间越长，所获得的利润越多， 实现的增值额越大。所以资金时间价值 的实质，是资金周转使用后的增值额。 资金由资金使用者从资金所有者处筹集 来进行周转使用以后，资金所有者要分 享一部分资金的增值额。 • 学习和工作中应注意的问题 1、时间价值产生于生产流通领域，消费 领域不产生时间价值，因此企业应将更 多的资金或资源投入生产流通领域而非 消费领域； 问题：各位口袋里的货币与银行金库中 的货币有何不同？企业保险柜中的货币 与银行金库中的货币有何不同？ 2、时间价值产生于资金运动之中， 只有运动着的资金才能产生时间价 值，凡处于停顿状态的资金（从资 金增值的自然属性讲己不是资金） 不会产生时间价值，因此企业应尽 量减少资金的停顿时间和数量； 问题：必要停顿的资金会不会有时间 价值的问题？ 3 、时间价值的大小取決于资金周转 速度的快慢，时间价值与资金周转 速度成正比，因此企业应采取各种 有效措施加速资金周转，提高资金 使用效率。 问题：企业采取措施加速资金周转， 是否一定产生时间价值？ （二）复利终值和现值 复利终值  n FV PV 1i n PV FVIF i，n FV 代表复利终值 n PV 代表复利现值 i 代表利息率 n 代表计息期数 – 复利现值 FV n PV ( 1  i ) n FV PV