2.财务管理的价值观念.pdf

财务管理的价值观念 一、货币的时间价值 二、财务决策 三、、年金年金 四、投资组合理论基础 11 一、货货币的的时间价值价值 现值和终值现值和终值 单利和复利 各类计算 22 为什么要考虑货币的时间价值？ • 案例思考：现在我们要投资一个项目， 当期需期需要的投资是投资是10万万，第第一年末年末流入 现金收入5万，第二年末流入现金收入3 万万，，第三年末流入现金收入第三年末流入现金收入22.55万万，，从从 表面上看来，现金流入10.5万，赚了 00.55万万。 • 问题：这个投资真的赚了吗 33 货币的时间价值 • 货币的时间价值是指货币的时间价值是指一定量的货币随着定量的货币随着 时间的推移而增加的价值。 • 例例：：100100元存入银行元存入银行，，若银行整存整取若银行整存整取 的存款年利率为4.14% ，那么一年之后， 这这100100元钱将增加为元钱将增加为104104.1414元元。 • 该该100元的时间价值就是元的时间价值就是4.14元元。 44 货币具有时间价值的三个原因 • 货币可用于投资，获得利息，从而在 将来拥有更多将来拥有更多的货币货币量。 • 货币的购买力会因为通货膨胀的影响货币的购买力会因为通货膨胀的影响 而随时间改变。 • 一般来说般来说，未来的预期收入具有不确未来的预期收入具有不确 定性。 55 时间价值的两种表现形式 • 相对表示相对表示—— 时间价值率时间价值率 指指的是是不考虑考虑风险险和通货膨货膨胀时的社会社会 平均资金利润或平均报酬率；一般用利 率率、投资报酬率等表示投资报酬率等表示 • 绝对表示绝对表示—— 时间价值额时间价值额 指的是资金经过投资带来的真实增值额。 时间价值额=货币数量×时间价值率 66 现值与终值 现值：把将来时点的资金换算成现在时点 的资金的价值的资金的价值。。 104.14÷ （1+4.14%）=100 终值 现值 终值：把现在时点的价值换算成将来时点的资 金的价值。 100 × （1+4.14%）=104.14 现值值 终值 77 思考： •• 面值面值100100元的元的55年期公债销售价格为年期公债销售价格为7575元元 （折价销售）。 – 现值是现值是？？ – 终值是？ 88 单利与复利 •• 单利单利：：仅仅计算本金的利息仅仅计算本金的利息。 比如：100元存两年，按单利计算的利息 为为： 100 ×4.14% ×2=8.28 •• 复利复利：：不仅要计算本金的利息不仅要计算本金的利息，而且还而且还 要计算利息的利息。 比如比如： 100100元存两年元存两年，按复利计算的利息按复利计算的利息 为： 22 100 × （1+4.14%） -10