2019年布莱克-舒尔斯期权定价模型.pptVIP

第六章 布莱克-舒尔斯期权定价模型 第一节 证券价格的变化过程 第二节 布莱克-舒尔斯期权定价模型 第三节 期权定价中的希腊字母 第四节 B-S公式的实证研究和应用 Black-Scholes期权定价模型的基本思路： 相对定价法：期权是衍生工具，其价格波动的来源就是标的资产价格的变化，期权价格受到标的资产价格的影响。 标的资产价格的变化过程是一个随机过程。因此，期权价格变化也是一个相应的随机过程。 在股票价格遵循的随机过程和衍生证券价格遵循的随机过程中，Black-Scholes发现，由于它们都只受到同一种不确定性的影响，如果通过买入和卖空一定数量的衍生证券和标的证券，建立一定的组合，可以消除这个不确定性，从而使整个组合只获得无风险利率。从而得到一个重要的方程：Black-Scholes微分方程。 求解这一方程，就得到了期权价格的解析解。 第一节 证券价格的变化过程一、随机过程 随机过程（Stochastic Process）： 用来描述一个随机变量随时间变化的过程。 根据时间是否连续和变量取值范围是否连续，随机过程可以做如下的划分： 第一节 证券价格的变化过程二、布朗运动(Brownian Motion) ——维纳过程 设 代表一个小的时间间隔长度， 代表变量z在 时间内的变化，遵循标准布朗运动的 具有两种特征： 特征1： 和 的关系满足