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制度环境对中国对外直接投资效率的影响 摘要：通过随机前沿方法研究东道国制度环境对中国在“一带一路”沿线国家投资效率的影响。研究结果表明：目前中国在“一带一路”沿线国家投资模式为垂直型投资，虽然投资总额较大，但是投资效率偏低，投资规模仍有很大提升空间。中国应根据东道国经济发展情况，及时调整对外直接投资结构，并加强与东道国经济社会合作，为在东道国的投资营造良好的经济、环境。从而逐步在“一带一路”倡议的推进过程中充分挖掘投资潜力，提高投资效率，开创我国对外直接投资新局面。 网:m 关键词：“一带一路”；投资效率；随机前沿分析 中图分类号：F74文献标识码：：/3198.2018.05.015 1引言 近年来由于世界经济形势深度调整，以及欧亚板块经济地位上升，中国地缘政治经济战略部署也将有所改变。在地缘政治领域中，“一带一路”所囊括的欧亚大陆具有重大战略意义，麦金德（1904）曾将这一地区定义为“世界岛”，布热津斯基（2007）继承并发扬了麦金德的思想，明确提出亚欧大陆是最重要的“地缘政治中心”。翟??（2014）认为中国与欧亚大陆的地理关系主要分为三个层级，中国西部地区（西北、西南）是欧亚大陆腹地的重要组成部分，东部地区是欧亚大陆的大周边，而整个中国地区又是连接欧亚大陆和亚太板块的重心。在世界经济格局发生变动的大环境下，亚洲国家将充分利用经济全球化契机实现崛起，全球经济重心已东移。高祖贵（2014）指出，在上世纪80年代亚洲“四小龙”（韩国、新加坡、中国香港、中国台湾）、上世纪90年代亚洲“四小虎”（泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾）步入发展快行道后，21世纪以来，尤其是2008年金融危机之后，中国、印度、俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦等大国和中等强国也实现了快速发展。此外，亚欧大陆之间的经济联系也日益紧密，2013年欧盟已成为中国第一大贸易伙伴和第一大进口市场，同时中国也已成为欧盟第一大进口市场和第二大贸易伙伴。孙兴杰（2014）提出中国的“一带一路”倡议将有效地增加亚洲与欧洲的黏合度，以基础设施建设带动欧亚形成“自我循环”的经济圈，将欧洲的资金、技术和市场，西亚、中亚地区丰富的资源和东亚（尤其是中国）的制造能力纳入一个体系，拉动整个欧亚经济发展。 当前全球投资格局正在发生新的变迁，尤其中国对外投资的兴起正在加速。“一带一路”倡议将推动我国对外直接投资形成新的趋势，在这一战略背景下，中国对外直接投资既需要克服自身经验不足的缺陷，又需要吸取其他国家在对外直接投资中的历史教训。我国企业普遍缺乏国际投资经验，导致大量投资低效甚至巨亏。国有企业构成我国对外直接投资主力，受预算软约束痼疾影响，海外投资更多地重视国家战略导向，投资绩效考核不足。“一带一路”倡议实施不能只顾投资转移产能，而忽略海外投资绩效，忽视对我国经济的可能影响。在此背景下，研究中国对“一带一路”沿线国家的投资效率及其影响因素，对推进“一带一路”倡议的实施具有科学指导意义。 2模型设定 本文通过建立如下随机前沿模型来分析中??对“一带一路”沿线国家的直接投资效率，以及东道国的政治环境对其影响： （1）式为随机前沿引力模型，模型中以i表示中国，j表示中国对外直接投资的东道国，其中ofdiijt表示中国对i国在t年度的直接投资存量；gdpit和gdpjt分别表示t年度中国的国内生产总值和东道国的国内生产总值，这两项用于度量本国和东道国的经济水平、国内需求水平、市场规模等因素，通常认为这两项与投资水平正相关；本文借鉴DiMauro（2000）的方法，采用两国人均gdp对数的差值来表示两国生产要素的差异，即relend项，当变量relend系数为正值时表示两国间以垂直型投资为主，当系数为负值时表示两国间以水平型投资为主；由于运输成本不仅仅两国距离决定，还包含原油价格等因素，为更符合实际本文以双边距离和国际原油价格乘积替代不变的双边地理距离来表示距离成本，即distijt项，表示t年度中国与j国的距离，一般认为该项与投资负相关；vijt表示随机误差项，uijt表示投资非效率项。（2）式为投资非效率模型，本文以经济自由度指数和政府治理指数共同衡量东道国的制度环境，经济自由度指数越大表示东道国经济自由化程度越高，政府所执行的经济制度质量越高，政府治理指数越大表示东道国公共治理状况越好，其中trajt为t年度东道国贸易自由度；govjt表示t年度东道国政府开支自由度；invjt表示投资自由度；finjt表示东道国在t时的金融自由度，反映银行效率以及金融业相对政府控制和干预的独立性；projt表示产权保障；labjt表示劳工自由；ccjt为腐败监管指数，表示利用公共权力谋取私利的程度；pvjt为政府稳定指数，表示人们对该国政府是否会被动摇或推翻的预计；vajt为民主自由权利指数，表示一国公民能够