纺织服装行业原材料数据跟踪点评（一）：关注棉纺、毛纺板块相关投资机会.docxVIP

关注棉纺、毛纺相关投资机会 从价格数据来看，2018 年，内外棉花现货价格表现分化，除长绒棉价格较为坚挺之外，内棉现货价格中枢普遍有所下移，而外棉价格中枢上移。羊毛、染料价格高位运行， 年内涨幅分别约 20%、18%。生丝、皮革价格持续走低。原油市场波动剧烈，年内原油价格振幅约 75%，至年末价格涨幅约 32%，化工化纤市场受到一定联动影响，价格整体略有提升。 从产量数据来看，2018 年，我国棉花播种面积以及单产均实现正增长，棉花播种面积增速四年来首次转正，疆棉产量占比同比提升 3 个百分点至 84%左右。全球棉花产量增速为-1.52%，增速同比降低 14.4 个百分点；我国棉花产量占比略有提升，目前占比约 21.1%；产棉第一大国印度的棉花产量占比连续 3 年下降，目前占比约 23.9%；另一产棉大国美国的棉花产量占比约 16.7%。2018 年，我国纱线、布匹、服装的生产量同比下降约 25%，化学纤维产销率同比下降 1.1 个百分点。 根据目前纺织服装商品的可用纤维统计数据来看，化纤占比约 71.8%，棉纤维占比约 26.8%，羊毛纤维占比约 1.3%。石油基的化纤市场规模大、工业基础好，但下游市场分散，其技术革新和市场发展对产业用纺织品价格影响更大。棉纤维和羊毛纤维作为目前纺织服装领域应用广泛的天然纤维，市场需求广阔，同时我国具有上述两种纤维的产地、工业基础、规模效应等优势。对于未来的价格走势，我们认为棉花价格中长期看涨， 布局产业链前端的龙头企业在市场份额的进一步提升以及产品提价方面均具有优势；而羊毛价格，我们预计未来波动将加大，但中高端羊毛价格预计仍然坚挺，具备较强产业链运营对接能力的企业将更容易聚焦附加值较高的产业链环节。从棉纺、毛纺板块的表现来看，目前两个板块的估值都接近历史底部，业绩增长较为稳健，板块内龙头公司质地较好。 我们建议关注棉纺、毛纺板块相关投资机会，重点标的：华孚时尚（002042.SZ）、新野纺织（002087.SZ）、新澳股份（603889.SH）。 原材料数据跟踪 2.1 内棉现货价格中枢下移，优质长绒棉价格坚挺，期棉跟随国际期棉价格波动较大 2018 年棉花 328 指数价格中枢为 15715 元/吨，较 2017 年下跌 1.41%；棉花 328 指 数年内（2018 年）波动幅度为 9.92%，较 2017 年扩大 7.47 个百分点。2018 年棉花 137 指数价格中枢为 25200 元/吨，较 2017 年提升 15.73%；棉花 137 指数年内（2018 年）波 动幅度为 4.64%，较 2017 年收窄 13.40 个百分点。 中国棉花价格指数:328（元/吨）175001700016500160001550015000145002018/01/022018/04/022018/07/022018/10/02中国棉花价格指数:长绒棉:137（元/吨）2640026000256002520024800 中国棉花价格指数:328（元/吨） 17500 17000 16500 16000 15500 15000 14500 2018/01/02 2018/04/02 2018/07/02 2018/10/02 中国棉花价格指数:长绒棉:137（元/吨） 26400 26000 25600 25200 24800 24400 24000 2018/01/02 2018/04/02 2018/07/02 2018/10/02 资料来源：wind、财富证券 资料来源：wind、财富证券 2018 年棉花 B 指数价格中枢为 15695 元/吨，较 2017 年下跌 1.14%；棉花 B 指数年内（2018 年）波动幅度为 8.60%，较 2017 年扩大 5.60 个百分点。2018 年棉花 S 指数价格中枢为 14087.5 元/吨，较 2017 年下跌 2.80%；棉花 S 指数年内（2018 年）波动幅度为12.10%，较 2017 年收窄 1.17 个百分点。 国家棉花价格B指数:CNCotton B（元/吨）1700016500160001550015000145002018/01/022018/04/022018/07/022018/10/02中国棉花收购价格指数:CNCotton S（元/吨）16000155001500014500 国家棉花价格B指数:CNCotton B（元/吨） 17000 16500 16000 15500 15000 14500 2018/01/02 2018/04/02 2018/07/02 2018/10/02 中国棉花收购价格指数:CNCotton S（元/吨） 16000 15500 15000 14500 14000 13500 13