美国的低通胀原因及启示.docxVIP

美国的低通胀：原因及启示 内容提要：美国巨额贸易逆差为低通胀做出了贡献； 虚拟经济的繁荣平抑了物价波动；劳动生产率的提高与股 票期权制、员工持股制抑制工资上涨压力，割裂了物价与 工资互动的基础；而强势美元政策与知识经济的运行规律 本身具有紧缩效应。美国低通胀的经验，可以启发我国关 注IS形成的紧缩缺口，重视虚拟经济对物价的影响，适 当釆取扩张性政策，加快产业结构的调整，而不必过分担 心通胀。 关键词：美国经济低通胀贸易逆差虚拟经济新经济强 势美元 The CausesandR evelations oftheLower InflationR ateinAmeri canEconomy Abstract :Inthel990 s,? yeestocestoppedth dtheprice, nvestmentb propriatelepositiver a,wherethe elowsaving Abstract :Inthel990 s,? yeestoc estoppedth dtheprice, nvestmentb propriatel epositiver a,wherethe elowsaving yadoptexpa elationsofdeflationgdoesn， , Chi ndedpolicy kholderhav thewagesan apcausebyi nashouldap tostimulat etheeconom icgrowth, , theeffect, whichthefi ctitiousee onomyhason theprices, shouldnotb eignored? KeyWords: Americanec onomy, thel owerinflat ionrate, tr adedeficit ,fictitiou seconomy, n eweconomy, strongDoll ar, 根据主流经济学派的观点，失业率与通货膨胀之间存 在此消彼长反向关系，即菲利普斯曲线(Phil ipsCurve) 广泛存在。过去近30年来，美国经济学家和决策者一般都 把一％的经济增长率和％ — 6%的失业率作为宏观调控的临界 点：当经济增长率超过％,失业率低于％时，就预示着有通 货膨胀的危险。 199 1年4月以来，美国经济持续稳定增长，19 92- 2000年，年均GDP增长率近％。失业率由1996年的％降至 2000年的4 %o通胀率则几乎实现了 “零通胀”，199 8、 1999年分别仅为%和％, 2000年10月以来，美国经济增速下 降，通胀率有所上升，但若剔除能源价格的上涨因素，也 仅左右(参见表1)。20 00年10月开始，美国经济出现调 整，XX年各季度经济增长率分别为：％、％、-%和％，折合年 率为％,而通胀率则大幅度下降，XX年的消费价格仅上升％, 大大低于上年的％,为1998年以来的最低涨幅。XX年1季 度，美国经济出现复苏，经济按年率增长达％,若扣除能源 波动因素，通胀率仅为1%左右。克鲁格曼（199 8）甚至预 计，未来1 0年，失业率和通胀率都较低，是美国经济的基 本走向。 表11 990年以来美国GD P增长率、失业率与通胀率单 位：％亿美元；％ 失业率 通胀率** 贸易逆差 资料来源：1990 —1996年贸易数据转引自赵涛：《“美 元利益”支撑美国经济高增长》，《理论前沿》2000年5期, 15-16页。1 997年以后数据引自：IMF,《世界经济展望》, 2000年9月。2000-XX年数据系笔者根据《中国证券报》 有关资料整理。*为预计数。 1 997年以来，面对物价持续下跌趋势，通货紧缩成为 我国理论界的热门话题，政府也采取了一系列反通货紧缩 的政策。但2000年以来，通货紧缩趋势开始得到缓解，生 产资料价格呈现出较为明显的上涨趋势，其中能源价格上 涨幅度很大。199 9年11月到2000年8月，国内成品油价 格累计上调6次，汽油出厂价上涨幅度达54 %,柴油价格 出厂价涨幅达46%。 面对此态势，一些专家担忧通胀（乃至滞胀）可能出 现；或者分析了当前通货紧缩演变为通货膨胀的可能性 （韩文秀，XX）；或者通过历史案例分析，指出反通货紧缩 的宏观政策向膨胀乃至滞胀转化的风险（朱民等，XX）o也 有学者认为，当前我们防复苏夭折重于防通货膨胀（张曙 光等，200 0）。“”后世界能源虽然价格又有上涨趋势，XX 年1—4月，我国消费物价指数依然与世界其他大多数国家 一样还是继续下滑，通货紧缩的压力依然存在。 因此，探讨以美国经济为代表的全球经济体系中的低 通胀现象，研究20世纪90年代美国高增长、低失业率下 低通胀的深层次原因，对于深入认识我国宏观