2016年 资本市场第一家主营VR的企业.pdfVIP

证券研究报告—2016 年公司深度报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_BaseInfo] 曼恒数字 （834534） 发布时间：2016 年4 月11 日 —资本市场第一家主营VR 的企业 主要数据 52 周最高/最低价(元) 34/18 上证指数/深圳成指 3033.96/10609.6 投资评级 增持 评级调整 首次评级 收盘价 25.66 元 50 日均成交额(百万元) 0.26 市净率(倍) 11.01 [Table_Summary] 投资要点： 股息率 0 公司概述：国内领先的VR 服务提供商。公司成立于2007 年，是一家专 基础数据 注在VR 产业做了9 年的高科技公司。公司基于自主开发的3D 计算机图 流通股(百万股) 2 形技术和快速成型技术为客户提供领先的虚拟现实及3D 打印产品及服务 总股本(百万股) 43 流通市值(百万元) 51 方案。公司的虚拟现实业务最先在2B 端取得突破，在高端制造、高等教 总市值(百万元) 1109 育、国防军队等行业已经与中国商飞、浙江大学、中联重科等单位合作。 每股净资产(元) 2.47 行业分析：市场前景广阔，2B 端将率先实现规模化收入。我们从VR 产 净资产负债率 23.32% 业链的上游、中游、下游三个维度分析，上游硬件具体配臵方面基本能达 股东信息 标，但仍缺乏统一标准且整套设备价格高昂；中游平台方面，移动VR 缺 大股东名称 周清会 少统一的操作平台且网络环境要求较高；下游内容方面的实力、资源还比 较薄弱和匮乏。我们认为目前VR 行业的发展将首先在B 端迎来突破，之 持股比例 52% 后向C 端逐步过渡。而曼恒的发展路径和整个行业的发展也是吻合的。 国元持仓情况 0% 公司分析：2B、2C 双跑道。过去曼恒在虚拟现实领域只有“行业应用” 52 周行情图 一条跑道。依靠自主研发的G-Motion 交互追踪系统、G-Magic 虚拟现实 交互系统、DVS3D 虚拟现实软件等，公司业务率先在 2B 端取得突破。 2015 年，