电力设备行业深度研究报告：新能源汽车加速发展，动力电池产业布局力度空前.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _TOC_250036 动力电池是新能源汽车发展的核心动力 7 HYPERLINK \l _TOC_250035 环保、高能、降本贯穿动力电池发展历程 7 HYPERLINK \l _TOC_250034 圆柱方形软包三分天下，铁锂三元迭代前行 8 HYPERLINK \l _TOC_250033 上游推动电池技术进步，下游确定发展空间 9 HYPERLINK \l _TOC_250032 生产工艺决定电池产品一致性和性能稳定性 9 HYPERLINK \l _TOC_250031 上游资源价格波动提供成本下行空间 10 HYPERLINK \l _TOC_250030 钴、锂价格拐点出现，供需逻辑有待验证 10 HYPERLINK \l _TOC_250029 高镍技术趋势推动需求上升 12 HYPERLINK \l _TOC_250028 石墨资源丰富，电池负极构成新增需求 13 HYPERLINK \l _TOC_250027 四大材料体现电池成本和技术趋势 13 HYPERLINK \l _TOC_250026 正极材料市场集中度有待提升，高镍三元趋势明显 14 HYPERLINK \l _TOC_250025 人工石墨占比提升，硅碳负极未来可期 16 HYPERLINK \l _TOC_250024 电解液毛利逐步筑底，添加剂构筑企业护城河 18 HYPERLINK \l _TOC_250023 隔膜国产化率有待提高，湿法涂覆占比提升 21 HYPERLINK \l _TOC_250022 新能源汽车构筑动力电池天花板 23 HYPERLINK \l _TOC_250021 动力电池需求旺盛，规模增长“以量补价” 23 HYPERLINK \l _TOC_250020 动力电池行业空间未来可期 25 HYPERLINK \l _TOC_250019 双积分政策接力消费补贴引导产业发展 26 HYPERLINK \l _TOC_250018 补贴政策标准变化引导市场 26 HYPERLINK \l _TOC_250017 双积分政策重点支持纯电动乘用车 29 高镍三元成为技术主流，铁锂电池迎接平价时代 30 HYPERLINK \l _TOC_250016 政策引导和比能差距加速高镍三元技术推进 30 HYPERLINK \l _TOC_250015 高镍低钴成为降低三元电池成本的最优技术路线 31 补贴效应弱化行业面临“消费分级”，平价时代铁锂电池迎来发展空间 32 HYPERLINK \l _TOC_250014 产品性能推动格局分化，产能扩张力度超前 34 HYPERLINK \l _TOC_250013 国内一超多强格局逐渐成型 34 HYPERLINK \l _TOC_250012 财务指标对比揭示全产业链格局走势 35 HYPERLINK \l _TOC_250011 产业链毛利转移趋势渐显，长期产业格局有待明晰 35 HYPERLINK \l _TOC_250010 “长账期”传导资金压力，产品竞争力决定现金流状况 37 HYPERLINK \l _TOC_250009 高能量密度和快充技术使国内厂商占据先机 37 HYPERLINK \l _TOC_250008 国际厂商质优低价策略抢占市场，各方产能布局力度空前 38 HYPERLINK \l _TOC_250007 外资入内，内资趋外，动力电池企业积极绑定下游 42 HYPERLINK \l _TOC_250006 外资卷土重来，提前布局中国市场 42 HYPERLINK \l _TOC_250005 深入绑定客户，与下游合作更趋紧密 44 HYPERLINK \l _TOC_250004 抢滩国际支点，全球市场提供想象空间 44 HYPERLINK \l _TOC_250003 投资建议 45 HYPERLINK \l _TOC_250002 6.1 宁德时代（300750.SZ） 45 HYPERLINK \l _TOC_250001 6.2 亿纬锂能（300014.SZ） 47 HYPERLINK \l _TOC_250000 6.3 当升科技（300073.SZ） 47 图 目 录 图 1：车用动力电池示意图 7 图 2：车用动力电池细节图 7 图 3：2018 年不同封装类型动力电池产量占比（%） 8 图 4：2018 年不同正极材料动力电池产量占比（%） 8 图 5：锂电池工作原理图 9 图 6：电芯生产工艺流程图 10 图 7：动力电池产业链示意图 10 图 8：锂盐价格走势图 12 图 9：长江钴价格走势图 12 图 10：镍