银行行业专题-信用卡大有可为.pdf

行业报告 | 行业专题研究 银行 证券研究报告 2018 年06 月03 日 投资评级 信用卡大有可为，渐成零售业务主力 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 信用卡源于零售商分期，壮大于银行体系 作者 信用卡业务源于零售商给予顾客的分期或延期支付的信贷，在银行体系成长 廖志明 分析师 走向巅峰。由零售商给予客户信贷以求促销的做法有内在的弱点和局限，但 SAC 执业证书编号：S1110517070001 这一行为本质上和积极寻求“放贷”的银行无比契合，因此这一新型的信贷 liaozhiming@ 业务甫一出现便成为银行业的“香饽饽”。 林瑾璐 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090002 两大信用卡体系分别以“银行”和“零售商”为核心，自成一派。一方面零 linjinlu@ 售商蚕食金融业务，形成信用卡独立发行体系，代表为美国运通；另一方面 银行另辟蹊径，形成银行卡协会体系，代表为VISA 、万事达。 行业走势图 信用卡业务究竟如何盈利？ 银行 沪深300 27% 信用卡业务收入以利息收入、分期手续费以及滞纳金收入为主。据银数观 23% 卡数据，1H16 银联数据客户银行信用卡业务收入结构为：利息收入占比最 19% 高，达42.4% ；分期手续费次之，占比为28% ；滞纳金收入占比达16.1%。利 15% 息收入、分期手续费以及滞纳金收入合计占比达86.5% ，贡献了信用卡业务 11% 7% 绝大部分收入；商户佣金收入占比不到10% ，信用卡年费收入占比仅有3.6% 。 3% -1% 上市行竞逐信用卡业务，发力零售转型 2017-06 2017-10 2018-02 招行、中信、浦发勇立信用卡业务潮头。近年来，由于信用卡业务盈利能 资料来源：贝格数据 力强劲，上市银行纷纷加大信用卡业务布局，谋求以信用卡为发力点，推动 相关报告 银行零售转型。而这其中，招行、中信、浦发勇立潮头，信用卡业务持续较 1 《银行-行业研究简报:6 月策略：守 快发展，引领国内信用卡业务发展。 得云开见月明》 2018-05-31 自2010 年以来，招行、浦发和中信银行信用卡收入/营收占比均有较大提升， 2 《银行-行业点评:贸