造纸轻工行业研究框架.pdf

证券研究报告 （优于大市，维持） 《造纸轻工行业研究框架》 衣桢永（造纸轻工行业首席分析师） SAC号码：S0850517100004 2018年07月20 日 概要 1. 定制家具：龙头穿越地产周期，集中度加速提升 2. 造纸板块：行业格局良好，周期仍未结束 2.1 箱板瓦楞纸：外废供给持续缩紧，高景气度仍将持续 2.2 文化纸：供需关系平衡，全年纸价高位维持 2.3 生活用纸：行业竞争格局向好，把握龙头成长机遇 3. 核心推荐标的 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 什么是定制家居 定制家具是把装饰装修行业手工打制家具的个性化解决方案和家具行业成品衣柜规模化 、标准化生产的优势有效结合起来，通过运用信息技术和现代制造技术，集成创新的产品 。 手工家具 项目 成品家具 定制家具 现场手工制作 高档实木手工制造 1、尺寸贴切、空间利用率 1、尺寸贴切、空间 1、形式美观，多种 高； 1、尺寸贴切、空间 利用率高； 材质可选； 2 、个性化设计； 主要优势 利用率高； 2 、个性化设计； 2 、标准化产品，即 3、工厂生产、安装便捷； 2 、个性化设计。 3、材料高档、做工 买即用； 4 、整体款式、风格统一； 精美。 3、价格稍低。 5、款式新颖、潮流。 1、质量不稳定； 2 、欠缺美观； 1、价格较高； 1、空间利用率低； 主要劣势 3、如需油漆，材料 2 、工期长； 2 、风格、尺寸等较 价格比成品家具高。 存在环保隐患； 3、原材料短缺。 难自由选择。 4 、没有成本优势。 3 资料来源：欧派家居招股说明书，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 定制家具生产流程 售前：门店给客户实地导购，设计师上门量尺之后根据客户实际条件以及客户意见确定设计方案。 售中：订单从门店发送至工厂并经确认后，进行最优化生产（包括拆单、开料、封边、打孔等环节 ），经过一个多月的时间送达至客户家中并进行安装。 售后：通过电话客服、维修师傅等保障产品质量。 导购 设计 拆单 审核 安装 物流