长短视频和直播，正当风起云涌时.pdf

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ TMT ＃title ＃ 长短视频和直播，正当风起云涌时 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 ＃createTime1 ＃ investS 2018 年07 月24 日 uggesti 行 onChan 业 重点公司 ge ＃ 投资要点 ＃summary ＃ 深 重点公司 评级  爱腾优三分长视频天下，自制内容是最关键要素。目前，爱奇艺、腾讯视 频和优酷已经占据国内长视频市场约90%，庞大内容库和4 亿+的用户规 度 模形成壁垒，基本难有后进者。内容是长视频网站给用户提供的本质价值， 研 也是竞争的最关键要素。内容包括版权内容和自制内容，在格局形成阶段， 究 三家投入大量资本竞相购剧圈地，使采剧价格数倍膨胀，缺乏持续性。而 自制内容则可以独播、货币化手段多、成本可控，是平台突围和实现盈利 报 的重中之重。爱奇艺的自制内容发力最早，2017 年多个自制榜单 Top 10 告 占50% ，也是三大平台中唯一一家拥有内部制作团队的平台，2018 年自 ＃relatedReport ＃ 制内容占比约50% ，而腾讯视频和优酷分别仅为39%和33%。 相关报告  短视频不是短期现象，AI 推荐算法加持，冲击传统图文信息流格局。在 流量资费降价的有利环境下，短视频发展势头迅猛，代表着闲暇时间利用 从图文到视频的一次不可逆升级。目前行业格局初现，抖音、快手MAU(月 活跃用户数量)分别达1.8 亿和2.3 亿，分别代表“精致”和“百态”而定 位有异，各有生存空间。AI 推荐算法极有效地将优质的内容传递给感兴 趣的人，去中心的分发机制快速激发了丰富的UGC 内容。此外，以抖音 海外TMT 研究 为代表的短视频App 向微博的形态靠拢，关注页、发现页、大V 入驻都 ＃emailAuthor ＃ 有异曲同工之处。从这种角度看，抖音很可能是视频形态的微博，未来享 张忆东 有巨大的信息流广告价值空间。 zhangyd@ SFC：BIS749  直播模式同质化，流量是王道，运营留用户。以即时互动为特征的直播在 SAC：S0190510110012 PC 端早已存在，但直到移动互联网大潮才真正冲上浪尖。直播的模式同 质化，技术上也无壁垒。平台用户规模大会吸引更多主播，主播也会吸引 ＃assAuthor ＃ 更多用户，形成正向循环，是竞争的关键要素。目前的直播大平台YY 和 团队成员： 王文洲 陌陌，前者是靠最初的YY 语音平台导流及平台的自积累，后者是平台自 w