铝合金专题-举重若“轻”，“铝”必先行.pdfVIP

2019 年03 月18 日 ®® 報告吧報告吧 研报客研报客 汽 车 投资评级:增持(维持) 零部件行业深度报告之四 铝合金专题：举重若 “轻”，“铝”必先行 最近一年行业指数走势 投资要点： 汽车 上证指数 深证成指  轻量化势在必行，铝合金零件应用提升成为重要路径 7% 按照双积分政策要求，汽车企业2025 年平均油耗须达到4L/100km，较 0% -7% 2017 年实际油耗水平下降36%。除了依靠提升新能源汽车销量占比外， -15% 传统汽车大幅降低油耗也势在必行，通过大幅提高铝合金等轻量化材质 -22% -29% 的使用比例来降低油耗也是重要路径之一。受电池能力密度制约，新能 证 -37% 源汽车减重降低电耗的需求更加迫切，大量铝合金部件的应用成为众多 -44% 新能源车型的必选。 券 2018-03 2018-07 2018-11 研  窈窕淑“铝”，“三千亿蓝海”好逑 究 联系信息 铝合金应用作为汽车轻量化重要方式，拥有轻量化效果显著，工艺实现 报 彭勇 分析师 路径较好，成本相对较低等优势，已得到广泛应用。铝合金轮毂、铝合 告 SAC 证书编号：S0160517110001 金车身、全铝发动机、铝合金变速器壳体等均已在各大品牌各价位车型 pengy@ 上得到广泛应用。与节能减排要求更加严格欧美等汽车市场相比，国产 葛成伟 联系人 车铝合金零部件应用还有很大的提升空间。自特斯拉Model S 大量应用 行 gecw@ 铝合金部件来减重降低电耗增加续航里程后，引起蔚来等众多新能源车 业 相关报告 企跟随。按照国家汽车产业规划，2025 年国产车铝合金单车用量有望达 专 1 《Model Y 发布，国内供应链迎来发展机 到250kg，对应市场空间3366 亿，年复合增速达12%。 题 遇:特斯拉新车发布会点评》 2019-03-18  铝合金底盘件进入增长期，铝电池包外壳新蓝海到来 报 2 《3 月汽车及零部件行业月报:厂商去库进 传统车的动力总成铝合金应用已经非常普及，未来增长空间在车身和底 告 行时，行业复苏在路上》 2019-03-13 盘，但铝合金车身生产工艺难度大，设备投资规模大，成本较高，预计 3 《汽车中国汽车产业展望报告之二：汽车 仅在高端车型有所应用。铝合金底盘件和车身结构件具备较好的发展前 股还有戏吗？》 2019-02-27 景，而铝压铸是生产上述零部件最佳工艺，铝压铸市场有望率先爆发。 国内铝压铸企业已进入全球主流车企配套体系，但与国外压铸巨头相 比，国内龙头企业规模较小，仍具备较大的成长空间。另外，新能源汽 车中铝合金电池外壳是完全新增市场，相关企业将充分享受到新能源汽 车连续高增长红利。  投资建议：把握轻量化趋势，布局铝压铸企业 行