响水爆 炸事 件开启优质资产价格重估.docxVIP

守正 出奇 宁静 致远 守正 出奇 宁静 致远 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、 响水爆炸事件将开启新一轮化工供给侧改革 3 HYPERLINK \l _bookmark1 （一） 重大安全环保事件频发 3 HYPERLINK \l _bookmark5 （二） 供给格局再塑，优质资产价格重估 5 HYPERLINK \l _bookmark8 二、 安全环保监管升级，落后产能将加速退出 6 HYPERLINK \l _bookmark13 三、 重点推荐公司 9 HYPERLINK \l _bookmark15 （一）万华化学 9 HYPERLINK \l _bookmark16 （二）鲁西化工 10 HYPERLINK \l _bookmark17 （三）利民股份 10 HYPERLINK \l _bookmark18 （四）扬农化工 11 HYPERLINK \l _bookmark19 （五）浙江龙盛 11 HYPERLINK \l _bookmark20 （六）阳谷华泰 11 HYPERLINK \l _bookmark21 （七）兄弟科技 12 HYPERLINK \l _bookmark22 （八）中泰化学 12 HYPERLINK \l _bookmark23 （九）海翔药业 12 HYPERLINK \l _bookmark24 （十）金禾实业 13 HYPERLINK \l _bookmark25 （十一）利安隆 13 HYPERLINK \l _bookmark26 （十二）万盛股份 13 HYPERLINK \l _bookmark27 四、 风险提示 14 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：响水化工园区停产影响及相关受益上市公司 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2：泰兴开发区相关化工企业及相关上市公司 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3：2017-2019 年化工行业重大安全事故表 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4：化工行业 ROE 将继续回升至合理区间（ ） 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5：化学原料及化学制品制造业利润同比（ ） 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图 6：江苏省 2020 年化工企业数量将减少至 2000 家 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图 7：山东省化工园区数量将由 199 家降至 85 家 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8：各省份化工企业搬迁日期表 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9：江苏省化工产品产能占比情况 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 10：重点推荐公司财务指标与产能分布情况（亿元,?） 9 一、 响水爆炸事件将开启新一轮化工供给侧改革 （一） 重大安全环保事件频发 近期企业安全事故屡见报端，引起市场重视。2019年3月21日，响水化工厂爆炸 事故导致重大人员伤亡；3月31日江苏昆山一金属制品公司集装箱燃爆导致7死5伤；4 月3日，位于泰兴经济开发区的江苏中丹化工技术有限公司内污水处理车间发生火灾。 图表1：响水化工园区停产影响及相关受益上市公司 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2：泰兴开发区相关化工企业及相关上市公司 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 事故发生园区的企业所处行业以农药、染料、涂料、助剂、中间体为主，且普遍偏中小规模。接二连三的安全事故看似偶然，其实背后有深刻的原因，主要包括设备使用到期、设计不规范、施工赶周期、安全生产管理不善等因素。我们对2017-2019年重大事故进行整理发现，事故种类广泛分布于实验生产检修等各个环节。其中检修期间发生事故最多，主因是操作不当，且相对集中在中小企业，主要是企业缺乏正规设计、安全配套设施有缺陷，且对相关操作人员安全培训不足，对潜在风险无法识别，非法生产、违章作业等，酿成严重后果。环保及安全生产需要给予更高的重视，在此形势下政策将快速推动落后中小产能退出，在2015-2018年上半年环保督查引领化工供给侧改革、2018年中期环保政策边际放松之后，我们认为此次安全与环保核查将加快在江苏落地，并快速升级扩散至山东、河南等化工大省，开启新一轮供给侧改革。 4月4日，盐城市已决定彻底关闭响水化工园区，将陈家港镇列入全市改善农民群众住房条件“十镇百村”试点。同时，要根据省化工行业整治提升方案，进一步抬高本市化工园区、化工企业整治标准，支持各地区建设“无化区”