房地产行业系列深度报告之七：一二线起点.docxVIP

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2019-04-18 发布于北京
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房地产行业系列深度报告之七：一二线起点.docx

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目录 HYPERLINK \l _bookmark0 第一部分、中观层面，银行将趋势性增加一二线按揭配置 .- 4 - HYPERLINK \l _bookmark1 1、银行对一二线城市按揭态度发生重大拐点性变化.......................................- 4 - HYPERLINK \l _bookmark4 2、一二线和三四线城市按揭利率走势出现结构性差异...................................- 5 - HYPERLINK \l _bookmark6 3、一二线城市杠杆放款速度出现拐点性变化...................................................- 5 - HYPERLINK \l _bookmark8 4、变化的支撑逻辑是趋势性的..........................................................................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark9 4.1 经济增长中枢下行后，银行主要就是发放购房贷款...............................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark18 4.2 三四线低质量杠杆施加太多，难以持续...................................................- 7 - HYPERLINK \l _bookmark26 4.3 一二线城市购房边际杠杆率较低，反而较为安全...................................- 9 - HYPERLINK \l _bookmark30 第二部分、微观层面，核心城市居民加杠杆将有力支持基本面.......................- 11 - HYPERLINK \l _bookmark34 1、居民加杠杆是否被限制，是影响核心城市基本面走势的最核心关键因素，所 HYPERLINK \l _bookmark34 以银行按揭重回一二线正面影响较大。..............................................................- 12 - HYPERLINK \l _bookmark43 2、居民对房地产的配置意愿不会是阻碍........................................................- 14 - HYPERLINK \l _bookmark45 3、广州案例：加杠杆能力增强带动基本面....................................................- 14 - HYPERLINK \l _bookmark48 4、美国案例：银行风险偏好下降后，优质按揭增加带动核心城市基本面趋势性 HYPERLINK \l _bookmark48 上行..........................................................................................................................- 15 - HYPERLINK \l _bookmark53 第三部分、宏观层面，政策出现结构性逆转......................................................- 16 - HYPERLINK \l _bookmark54 1、一二线“两鼓励” ........................................................................................- 17 - HYPERLINK \l _bookmark57 2、三四线“三打压” ........................................................................................- 18 - HYPERLINK \l _bookmark61 3、政策变化的逻辑：不能发生系统性金融风险.............................................- 18 - HYPERLINK \l _bookmark64 4、政策变化的底气：核心城市限价政策对于房价上涨形成压制.................- 19 - HYPERLINK \l _book