房地产行业2019年4月投资策略：“政策改善”转向“基本面回暖”.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250011 3 月投资组合回顾及 4 月组合推荐 3 HYPERLINK \l _TOC_250010 行业动态跟踪 3 HYPERLINK \l _TOC_250009 政策总体平稳 3 HYPERLINK \l _TOC_250008 部分城市楼市回暖 5 HYPERLINK \l _TOC_250007 1、统计局数据表明 2019 年 1-2 月行业降温延续，但投资仍偏暖 5 HYPERLINK \l _TOC_250006 2、2019 年 3 月一线城市回暖明显、二三线分化 6 HYPERLINK \l _TOC_250005 3、2019 年 3 月土地市场小幅回温 8 HYPERLINK \l _TOC_250004 4、购房贷款利率自 2018 年 10 月起持续回落 8 HYPERLINK \l _TOC_250003 公司动态跟踪 9 HYPERLINK \l _TOC_250002 板块表现及估值变化 10 HYPERLINK \l _TOC_250001 投资建议及行业评级 12 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险 13 国信证券投资评级 16 分析师承诺 16 风险提示 16 证券投资咨询业务的说明 16 图表目录 图 1：2019 年 3 月部分城市房地产相关政策 4 图 2：商品房销售面积累计同比增速 5 图 3：商品房销售额累计同比增速 5 图 4：房屋新开工面积累计同比增速 5 图 5：房屋施工面积同比增速 5 图 6：房地产投资累计同比增速 6 图 7：房企开发资金累计同比增速 6 图 8：个人按揭与定金及预收款累计同比增速 6 图 9：2019 年 3 月一线城市销售增速 7 图 10：2019 年 3 月部分二线城市销售增速 7 图 11：2019 年 3 月部分三线城市销售增 8 图 12：百城住宅用地流拍情况 8 图 13：全国 300 城土地溢价率情况 8 图 14：购房贷款利率自 2018 年 10 月持续回落 9 图 15：2019 年 3 月各梯队房企销售同比增速 9 图 16：2019 年 1-3 月各梯队房企销售同比增速 9 图 17：2019 年 3 月 7 日至 4 月 4 日部分优势地产股涨幅 11 图 18：2019 年 3 月 7 日至 4 月 4 日各行业板块涨幅 11 图 19：2019 年 3 月 7 日至 4 月 4 日部分概念板块涨幅 11 图 20：近几年地产股 PE 变化 12 图 21：3 月 7 日至今地产股 PE 变化 12 图 22：3 月 7 日至今地产股 PB 变化 12 图 23：自我们翻多以来优势地产股涨幅 13 图 24：自我们翻多至今的策略及地产板块表现 13 表 1：2019 年 1-3 月 TOP30 房企销售情况 10 3 月投资组合回顾及 4 月组合推荐 国信区瑞明房地产团队 3 月策略《积极把握春耕行情》重点推荐的中南建设、荣盛发展、阳光城涨幅分别达 20.0%、8.0%、6.0%，分别跑赢沪深 300 达 15.5、 3.5、1.5 个百分点（3 月 7 日至 4 月 4 日），同时中南建设跑赢申万房地产指数 9.4 个百分点。 2019 年 4 月，国信房地产研究团队重点推荐组合为金科股份、阳光城、荣盛发展。 金科股份：公司销售逆市高增，扩张积极：2018 年销售额同比增长 81%，拿地面积/销售面积为 1.5；业绩锁定性佳：2019 年业绩锁定性达 138%；目标积极：2019 年销售目标 1500 亿元，同比增长 26%； 阳光城：利率下行背景下的高弹性品种，积极去杠杆、销售将受益一二线市场回暖、 利润率提升； 荣盛发展：估值低廉，2019 年动态 PE 仅 5.3 倍，已充分反映悲观预期，业绩锁定性佳，2019 年业绩锁定性达 127%；区域边际改善，公司城市地产持续增长， 康旅业羽翼渐成，产业新城形成规模，新兴产业亮点纷呈，“3+X”战略持续推进， “创想计划”跟投机制亦将促进增长。 行业动态跟踪 政策总体平稳 2019 年 3 月房地产政策平稳，基本符合全国两会强调的“稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制的工作方案”；更多的城市推出落户条件放宽及人才政策， 个别城市出现公积金购房放宽的调整以及房贷利率的下调。 落户及人才政策： ① 青岛：对符合条件的人才发放一次性安家费；博士研究生 15 万元/人、硕士研究生 10 万元/人；住房补贴对象首次扩大到本科生； ② 汕头：非制造类企业引进人才住房补助：全日制硕士每人每年 1.2 万元、博士每人每年 2.4 万元，共发 2 年； ③ 芜湖：对在芜湖就业创业的人才