汽车行业可转债深度梳理：上篇.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250026 最坏的时候已经过去，中长期看车市仍有空间 5 HYPERLINK \l _TOC_250025 18 年国内车市出现负增长，新能源为最大亮点 5 HYPERLINK \l _TOC_250024 车市 19 年有望逐步走出低迷，长期看仍有空间 6 HYPERLINK \l _TOC_250023 新能源车市场潜力巨大 8 HYPERLINK \l _TOC_250022 19 年补贴加速退坡，双积分建立长效机制 8 HYPERLINK \l _TOC_250021 海外新能源车市场提速 9 HYPERLINK \l _TOC_250020 销售结构优化，市场潜力巨大 10 HYPERLINK \l _TOC_250019 汽车行业可转债：存量债数目较多，发行规模普遍偏小 11 HYPERLINK \l _TOC_250018 旭升转债：受益于 Tesla，获将迎来投资机会 12 HYPERLINK \l _TOC_250017 公司基本面：抓住新能源机遇，绑定 Tesla 实现快速增长 12 HYPERLINK \l _TOC_250016 旭升转债：即将进入转股期，转债价格有望受正股带动上升 15 HYPERLINK \l _TOC_250015 中鼎转 2：近期上市新券，基本面相对较强 18 HYPERLINK \l _TOC_250014 公司基本面：内生外延协同发展，正股基本面较强 18 HYPERLINK \l _TOC_250013 中鼎转 2：近期上市新券，评级相对较高 20 HYPERLINK \l _TOC_250012 德尔转债：转股溢价率处在较低水平 22 HYPERLINK \l _TOC_250011 公司基本面：转向泵收入承压，隔音降噪产品有望提速 22 HYPERLINK \l _TOC_250010 德尔转债：年初进入转股期，目前溢价率较低 24 HYPERLINK \l _TOC_250009 钧达股份：正股基本面承压，转债不确定性较大 26 HYPERLINK \l _TOC_250008 公司基本面：主要客户的趋弱表现对业绩形成拖累 26 HYPERLINK \l _TOC_250007 钧达转债：价格走势存在较大不确定性 29 HYPERLINK \l _TOC_250006 骆驼转债：前期价格跳升，转股溢价率较高 31 HYPERLINK \l _TOC_250005 公司基本面：亚洲最大的启动电池制造商，再生铅稳步推进 31 HYPERLINK \l _TOC_250004 骆驼转债：发行时间较早，转股溢价率相对较高 33 HYPERLINK \l _TOC_250003 威帝转债：信用评级偏低，基本面压力较大 35 HYPERLINK \l _TOC_250002 公司基本面：与商用车高度绑定，业绩可能承压 36 HYPERLINK \l _TOC_250001 威帝转债：评级偏低，发行规模较小 37 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 39 图表目录 图表 1：国内近年乘用车销量 5 图表 2：国内新能源乘用车月度销量（辆） 5 图表 3：乘用车终端销量同比增速 6 图表 4：乘用车批发销量同比增速 6 图表 5：经销商库存系数 7 图表 6：国内各季度乘用车销量占比（%） 7 图表 7：2016 年全球各主要国家千人汽车保有量（辆） 8 图表 8：2016 年各国汽车保有量/销量（辆） 8 图表 9：纯电动乘用车补贴变化情况 8 图表 10：双积分政策具体执行方式 9 图表 11：主要国家和地区燃料消耗量标准目标对比 9 图表 12：2017 年欧洲主要国家乘用车CO2 排放量 10 P.2图表 13：2017 年欧洲主要车企CO2 排放量 10 P.2 图表 14：海内外新能源汽车均保持快速增长（万辆） 10 图表 15：A00 纯电动乘用车销售占比下降，中高型占比提升 11 图表 16：2018/2019 年上市的合资新能源车型 11 图表 17：汽车行业存量转债较多，发行规模普遍不大 12 图表 18：公司产品在新能源汽车中的应用 13 图表 19：公司分项收入（万元） 13 图表 20：Tesla 季度销量（辆） 14 图表 21：公司 Tesla 配套收入（万元） 14 图表 22：公司 Tesla 配套收入占比（%） 14 图表 23：车身轻量化技术路线图 15 图表 24：北美轻型车单车铝用量（kg） 15 图表 25：旭升转债基本条款 16 图表 26：旭升转债价格与股价关联度较强（元） 17 图表 27：旭升转债的转股溢价