我国上市公司信息披露若干问题.docVIP

我国上市公司信息披露若干问题 规范的信息披露，是维护证券市场公开、公平、公正 的根本保证。“银广夏”等一批造假公司的曝光，说明我国 上市公司信息披露现状不容乐观，我们在上市公司信息披 露的制度建设、执法与监管等方面还任重道远。 一、我国上市公司信息披露存在两大痼疾 （一）信息披露违规事件屡禁不绝。上市公司信息披露 是否及时、准确、完整、合规，是评价证券市场是否规范、 健康的主要标准。而长期以来，我国上市公司信息披露违 规事件却屡有发生。XX年2月，沪、深证交所分别对XX年 度上市公司信息披露工作进行了等级评估：深交所514家挂 牌公司中，30家优秀、201家良好、249家一般、34家不 及格；上交所646家挂牌公司中，53家优良、534家合格、 59家不良。XX年，中国证监会查处与虚假披露相关的案件 33起，处罚上市公司8家、高管人员80多人，处罚涉案会 计师事务所3家以及注册会计师。21人。上述资料表明， 我国上市公司信息披露违规事件屡禁不绝，问题相当严重。 ）虚假信息泛滥成灾。证券是一种特殊商品，一上 市公司披露的信息是投资者对其进行价值判断的主要依据 尤其是财务会计信息，既是信息披露的核心内容，也是广 大投资者最为关注的焦点。近年来，虽然各有关方面已愈 来愈重视上市公司财务会计信息，的真实性，不断制定、 完善相应法规。并加大了监管和处罚的力度，但一些上市 公司为了达到某些目的，肆无忌惮地在财务会计信息上弄 虚作假，致使虚假信息泛滥成灾。“琼民源”、“郑州百文”、 “中科创业”以及“银广夏”等，无一不对中国证券市场 造成了巨大的冲击，引发了一次又一次的信任危机。此外 上市公司信息披露存在重大疏漏和重形式轻内容的问题也 是令人堪忧的。 二、上市公司信息披露违规的三大危害 （一）破坏了上市公司的诚信形象。诚信是市场经济的 灵魂，也是市场经济正常运行的基础。对上市公司而言， 信息披露不仅仅是一种义务，而且也是其是否诚实信用的 一种直接体现。做好信息披露工作，树立良好的诚信形象 能为上市公司赢得一笔不可多得的无形资产。有关研宄表 明，在成熟的证券市场上，信息披露做得好的上市公司的 股价都相对高于其他同类公司。相反，信息披露违规甚至 恶意造假，则会破坏上市公司的诚信形象，并对投资者的 信心产生不可估量的影响。我国证券市场投资者目前的短 期行为也从一个侧面说明了这一点。“中科系”崩盘、“亿 安科技”操纵股价、“银广夏”虚构利润，虽然这些事件相 对于我国117 0多家上市公司而言只是极少数，但这些事件 的发生决非偶然。 （二） 损害了广大投资者的利益。世界证券市场的发展 史告诉我们，没有广大公众持续的证券投资，就不可能有 健康发展的证券市场；要使证券市场健康发展，就必须保 护投资者的合法利益。因为如果投资者的合法利益得不到 有效保护，投资者的信心就会受到打击，其结果必然是投 资者选择远离这个市场。为此，各国的证券监管部门对投 资者的利益采取了种种保护办法，如美国20世纪70年代 制定的《证券投资者保护法》、英国的“股东代表诉讼制度’ 等。然而，在我国证券市场上，因恶意披露虚假信息致使 投资者利益受到严重损害的情况却时有发生。XX年8月， “银广夏”虚构亿元利润的造假事件终于曝光。这虽然是 监管的成果，是正义的胜利，但其复牌后的连续15个跌停 板、元的跌幅，也使相当一部分中小投资者几乎血本无 归。我们从这起事件可以看到：我国广大投资者的利益多 么需要得到更有力的保护！ （三） 形成了内幕交易的温床。XX年5月27日，深交所 综合研究所推出了题为《中国股市重大事件信息披露与股 价异动》的研究报告。该报告对我国A股上市公司1999年 和2000年5类重大事件信息披露前后股价异动情况进行了 研究。报告指出，我国上市公司的内幕交易呈现以下特点: 内幕交易常和股价操纵相伴随；从业绩变化到人为制造题 材都成了内幕交易者的温床。在利用虚假信息披露进行内 幕交易和股价操纵方面，“银广夏”算得上是一个典型。中 国证监会的查处结果表明：“银广夏” “虚构巨额利润亿元 其中，1999年为亿元，2000年为亿元。”与此相应，“银广 夏” 2000年的涨幅达到了 440%。 三、信息披露违规有四个方面的原因 （一） 上市公司追求不正当利益。上市公司为了追求某 些不正当利益而不惜在信息披露方面违规违法的案例在我 国证券市场上并不罕见。较为典型的有：（1）为了获取暴利 欺诈、包装上市。如“蓝田股份”、“PT红光”、“郑州百 文”、“ST黎明”等原本不具备股票发行和上市条件的公司 通过虚假包装，都堂而皇之地挂牌上市了。（2）为了保住某 些资格，恶意粉饰财务会计信息。例如，由于我国在上市 公司的配股问题上设置了净资产收益率门槛，因此，有些 不符合规定条件而又想保住配股资