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我国宏观金融效率现状的分析与研究 【摘要】对金融效率的概念国内学者有不同的界定， 对研宄分析框架也有不同的描述。笔者在分析了有关研究 成果的基础上，对金融效率的概念进行了重新界定，认为 金融效率是指资金融通和运用的效率，金融效率划分为宏 观金融效率和微观金融效率两个层面。本文主要研究分析 宏观金融效率，并以此提出衡量宏观金融效率的评价指标， 对目前我国的宏观金融效率现状进行了定量分析和考察。 【关键词】宏观金融效率现状评价指标定量分析 、国内外学者对金融效率研究的基本状况 在西方经济学理论研究中，对经济效率的研究比较早 并且研宄分析较为深入，研宄成果颇为丰富，而对金融效 率的研究相对较少。对金融效率的关注源于金融发展理论 的研宄，金融发展理论是20世纪70年代逐步发展起来的， 研究的重点是发展中国家的金融发展问题。经过短短30年 的演进，金融发展理论形成了三个有代表性的成果：一是 1973年的麦金农?肖的“金融抑制论”和“金融深化论” 学术界简称为“金融深化论”；二是20世纪90年代赫尔曼 等人提出的“金融约束论”；三是20世纪90年代末由中 国学者提出的“金融可持续发展理论”。前两种理论对“金 融效率”没有提出明确的概念，而中国的学者则对“金融 效率”提出了明确的界定。 关于“金融效率”的内涵国内学者有不同的看法，王 广谦（ 1997）认为，金融效率是指金融运作的能力；杨德 勇（1999）认为，金融效率是指一国金融整体在国民经济 运行中所发挥的效率，即把金融要素（人力、物力、各类 金融资产的存量和流量）的投入与国民经济运行的结果进 行比较分析；王振山（20⑻）、李木祥、钟子明、冯宗茂 （XX）认为，金融效率就是资金融通的效率；白钦先（20 00）认为，金融效率为金融资源在经济系统与金融系统以 及金融系统的内部系统之间配置的协调度；郑旭（XX ）认 为，金融效率就是金融资源（货币和货币资本）的配置达 到帕累托最优状态。 二、金融效率内涵的认识和分析 我们认为，金融体系是一个庞大复杂的系统，金融效 率也包含丰富的内容，所以在实证研宄中，国内学者对金 融效率涵义的不同理解是无可非议的，对金融效率作不同 的分解、分成不同的层次来研究是完全必要的。由于我国 学者对于金融效率这一领域的研宄起步较晚，对金融效率 这个概念还没有达成一个统一的认识。但是，通过对前人 研究成果的考察，我们认为：金融效率是指资金融通和运 用的效率。我们把金融效率划分为“宏观金融效率”和“ 微观金融效率”两个层次。宏观金融效率是指金融体系资 金融通状况对国民经济整体运行的促进效率；微观金融效 率是指资金在微观经济主体之间的融通和运用效率。这也 就是本文主张的基本内涵。按照这一思路，宏观金融效率 主要包括储蓄向投资的转化效率、金融对社会资源的配置 效率；微观金融效率主要包括金融机构的运行效率、企业 的融资效率。本文将重点对国内宏观金融效率的现状进行 分析和研究。 三、 数据采集的相关说明 从我国的实际情况看，银行贷款和发行股票是企业融 资的两个重要途径，图1对比了这两种渠道的比重。从 1991年到XX年，除了 20⑻年外，通过发行股票筹集的资 金占比都在20%以下，说明我国资本市场的发展还存在一个 艰难的旅程，而通过银行贷款筹集的资金在80%以上，客观 说明银行贷款是国内企业尤为重要的融资渠道。鉴于银行 在金融体系中占绝对优势，在下面的分析中所用到的数据 将主要以银行的数据为主。 四、 宏观金融效率评价指标体系的构建 根据金融效率的基本内涵，我们认为宏观金融效率的 评价指标应该包括融资率、储蓄投资转化率、存贷比、新 增贷款生产率。鉴于宏观经济学上也有这样的概念和指标， 本文以下将宏观经济学上的储蓄率、投资率称为国民储蓄 率、国民投资率。为了明确两者之间的区别，我们作一下 说明。 1、 融资率。等于新增存款/GDP，它综合反映金融体系 的资金（储蓄）动员能力，表明GDP中通过金融机构转化 为储蓄资金的比例。 2、 储蓄投资转化率。等于资本形成总额中来源于贷款 的资金/存款增加额，该指标用于近似反映整个金融体系的 储蓄转化为生产领域投资的效率。 3、 存贷比。等于贷款额/存款额，反映间接融资渠道 的储蓄投资转化效率。与上一个指标相比，这个指标从总 体反映银行体系的储蓄投资转化效率。 4、 新增贷款生产率。等于新增GDP/新增贷款，这个指 标反映每新增一个单位的贷款带来多少单位的GD P增量， 反映新增贷款的生产能力。 5、 私营企业获贷比。等于私营企业所获贷款额/贷款 总额，它反映了在银行体系的贷款中有多大的比例流向私 营企业。 以上几个指标的选取与资金的流向是一致的，分别与 资金的筹集、资金的使用、资金的使用效率和资金的流向 相对应。通过量化的指标可以对宏观金融效率的