山东科技大学财务管理学课件第三章 财务分析.pptVIP

2001年10月26日，刘在《金融内参》上发表文章《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，引致蓝田方面的激烈反应。用中国蓝田（集团）总公司总裁瞿兆玉的话说，刘文“让所有的银行全部停止对蓝田贷款。资金链断了，（蓝田）快死了”。 蓝田股份已经成为一个空壳，已经没有任何创造现金流量的能力，也没有收入来源……， 蓝田股份完全依靠银行的贷款维持运转，而且用拆西墙补东墙的办法，支付银行利息。只要银行减少对蓝田股份的贷款，蓝田股份会立即垮掉。 为了避免遭受严重的坏帐损失，建议银行尽快收回蓝田股份的贷款 刘姝威: 蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平，公司水产品收入异常高于渔业同行业平均水平，而短期偿债能力在两个行业中的同业企业中又都是最低的。 从蓝田的资产结构来看，从1997开始，其资产拼命往上涨，与之相对应的流动资产却逐年下降，这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的，公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。 根据分析，她研究推理：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。 对蓝田股份得出这种结论，刘姝威说自己并没有用过于复杂的分析方法，无非就是那些常用的20多个财务指标，比如流动比率、速动比率、现金负债比率等 （三）财务分析在财务管理中的作用 二、财务分析的方法 三、财务分析的基础——财务报表 损益表 公司某段特定时期收入和费用的概括 最终以净利润或净损失列示. 一、偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析 杜邦分析体系 1.流动比率 2.速动比率 3.现金比率 4.现金流量比率 5.到期债务本息偿付比率 1.流动比率　　流动比率=流动资产/流动负债　　【分析】　　（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。　　（2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。　　（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。　　（4）粉饰流动比率的可能性。　　　　 2.速动比率 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货） /流动负债 【分析时注意】 （1）速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。 （2）速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。 （3）经验数据：1。不同行业的速动比率有很大差别，对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。 （4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。 3.现金比率 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障 【分析时注意】 4.现金流量比率 现金流量比率=经营现金流量÷流动负债 【分析时注意】 （1）现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。 （2）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。 （3）经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。 5.到期债务本息偿付比率 本期到期债务本金+现金利息支出 经营活动现金净流量 到期债务本 息偿付比率＝ 1.反映经营活动现金净流量偿付本期到期本金和支付利息的程度。 2.本期到期债务本金+现金利息支出来自于现金流量表。 （二）长期偿债能力分析 1.资产负债率 2.股东权益比率与权益乘数 3.产权比率与有形净值债务率 4.偿债保障比率 5.利息保障倍数与现金利息保障倍数 1.资产负债率 1.又称之为负债比率或举债经营比率。 2.反映企业偿还债务的综合能力。 3.不同利益集团的评价： 债权人；股东；经营者。 4.企业不同时期的评价： 资产总额 负债总额 资产负债率＝ ×100% 2.股东权益比率与权益乘数 1.反映企业资产中有多少是所有者投入的。 2.股东权益比率+资产负债率=1 3.解释和资产负债率相反。 资产总额 股东权益总额 股东权益比率＝ ×100% 股东权益总额 资产总额 权益乘数＝