上市公司负债融资对投资行为影响的研究——以采掘业为例.doc

西华大学硕士学位论文 致 谢.............................................................51 V 万方数据 西华大学硕士学位论文 1 绪论 研究的背景 融资活动和投资活动是公司财务活动的重要组成部分，这两项财务活动息息相关。 融资活动关注的是企业怎样筹集投资资金，投资活动关注的是怎样对资金进行有效的资 源配置。第三次财务思潮的发展始于 20 世纪 60、70 年代，在此之前学者们关于企业融 资和投资的研究集中在单个领域，研究成果相对成熟；在此之后，学者们把研究目光转 移到融资和投资两者的关系上，进行整体研究。企业获取投资资金来源于内外两个渠道， 内部渠道指企业的留存收益，外部渠道指负债融资和股权融资。我国企业进行融资时多 采用外部融资，但由于国内股权融资拥有严格的管制，负债融资就成为企业外部融资最 重要的方式。负债对投资行为会产生怎样的影响，是会减轻股东和管理者的矛盾约束过 度投资，还是激化股东和债权人的矛盾引发投资不足或资产替代，这个关系到企业投资 效率的问题引起学者们普遍的思考和研究。本文选取 2008—2012 沪深 A 股采掘业上市 公司的面板数据，将负债融资细分为总体水平、期限和来源三个方面，逐步分析负债对 投资行为产生的影响，按企业不同成长性进行分组检验，探讨负债融资在高低成长性企 业中的影响机制。 研究的意