金融发展与经济增长.ppt

第十二章 金融发展与经济增长 本章主要内容 第一节 金融与经济增长 第二节 金融压抑与经济增长 第三节 金融自由化与经济增长 第四节 金融创新 第一节 金融与经济增长 一、引言 ◆ 二战后最初的20年，西方主流经济发展理论与金融理论基本上是相互分离的。 ◆ 20世纪60年代起，一批经济学家肯定金融发展对于一国经济增长有不可或缺的作用。并论证了金融与经济发展之间存在着密切联系，指出发展中国家存在的“金融压抑”现象制约了经济增长。所以发展中国家应将金融自由化、金融深化作为发展政策的核心。 ◆自此，发展中国家先后实行以金融发展为目标的金融体制改革。发达国家也相继放松金融管制。 从实施金融自由化的经验教训看，即使是内容大体相同的改革，发达国家和欠发达国家实施的结果不同；即使同为发展中国家，其改革的经济社会后果也往往存在相当大的差异，一些国家的金融自由化也出现了许多问题。 自上世纪80年代至今，金融危机频繁爆发，迫使人们从理论和实践上重新认识金融自由化→金融发展→经济增长的逻辑。 二、金融发展的含义 1、金融发展是指金融结构的变化。 金融结构包括金融工具的结构和金融机构的结构两个方面；不同类型的金融工具与金融机构组合在一起，构成不同特征的金融结构。 2. 一般来说，金融工具的数量、种类、先进程度，以及金融机构的数量、种类、效率等的组合形成发展程度高低不同的金融结构。金融发展程度越高，金融工具和金融机构的数量、种类越多，金融的效率就越高。 三、衡量金融发展的基本指标 1、对于金融发展的程度，可以从两个方面进行度量： 一是通过对金融结构状态的数量指标来度量； 二是通过金融发展状态与经济增长的相互关系指标来度量。 2、金融结构指标 ⑴主要金融资产占全部金融资产的比重； ⑵金融机构发行的金融工具与非金融机构发行的金融工具之比率； ⑶在非金融机构发行的主要金融工具中，由金融机构持有的份额； ⑷主要金融机构相对规模； ⑸各类金融机构的资产之和分别占全部金融机构总资产的比率； ⑹非金融部门的内源融资和外源融资的对比； ⑺国内部门和外国贷款人在各类债券和股票中的相对规模。 3、金融发展与经济增长相互关系指标 ⑴金融相关率 是一国在一定时期内金融活动总量与该国经济活动总量之比。是衡量金融上层结构规模的最广泛尺度。 FIR=金融活动总量/经济活动总量 =金融资产总量/实物资产总量 =金融资产总值/GDP (2)货币化率(指数） 是一国通过货币进行交换的商品与服务的价值与该国经济活动总量之比。用以衡量一国社会的货币化程度。通常采用货币供给量与GDP的比值来间接表示。 货币化指数=货币总量/经济活动总量 =M0（M1,M2）/GDP 4、除了以上提到的指标外，还可以根据研究的实际需要构造适宜的金融发展指标进行实证分析。 四、金融发展与经济增长的实证检验 1、戈德史密斯等人的研究开拓了用定量方法描述金融发展之先河，揭示了金融发展的规律性趋势。 不过，戈德史密斯并没有明确得出金融发展与经济增长之间的相关关系；对于金融因素是否促进了经济的加速增长，认为尚“无把握建立因果机制”。 2、20世纪90年代以后开展的许多实证研究，为金融发展促进经济增长的观点提供了有力支持。 中国有关金融发展的数据 1、随着改革开放和金融体制的改革，货币化率快速提高。 2、金融资产的规模伴随着经济的快速发展，有极大的改观。金融相关率由53.6%提高到171.5%。 3、金融资产的结构，由单一的金融机构资产形态发展为包括银行贷款、债券、股票、保单等在内的多样化金融资产格局。 4、由于各国的经济、金融结构与发展模式的差异，不能简单地对比各国货币化率、金融相关率等指标，并据此轻率作出结论。比如，我国1996年的货币化率为112.2%，而同期美国的货币化率仅为61.1%，却不能由此得出我国经济的货币化程度高于美国的结论。 主要原因在于我国是高储蓄的国家，而美国则是高负债的国家。 第二节 金融压抑与经济增长 一、金融压抑的含义 ◆提出者：麦金农和肖 ◆是指一国金融体系不完善，金融市场机制不健全，经济中存在严格的金融管制，导致金融效率低下，被压制的金融阻碍经济发展时，金融和经济发展之间陷入一种相互挚肘和双双落后的恶性循环的状态。 二、发展中国家金融抑制的表现 ⑴金融工具形式单一，规模很小； ⑵金融体系存在着“二元结构”：一是以大银行为代表的现代金融机构；二是由钱庄、当铺、合会为