券商行业深度报告：利润大增百分之89，自营业务增速显著.docxVIP

目 录 2019 年一季度上市券商净利润同比上升 89% 5 经纪业务：股基交易同比回暖，经纪业务弹性降低 8 资本中介业务：两融随市大增，股票质押仍处于控规模阶段 9 投行业务： IPO 报审节奏放缓，投行收入同比+10% 11 自营业务：投资净收益同比大增 143% 13 资管业务：收入同比-8%，资管下滑趋势持续 15 投资建议 16 图目录 图 1 上市券商 2019 年一季度净利润同比增速 6 图 2 日均股基交易额（亿元） 9 图 3 证券佣金率变化平缓 9 图 4 两融余额变化（亿元） 10 图 5 股票质押未解押市值余额（亿元） 10 图 6 IPO 发行数量和规模 12 图 7 IPO、再融资、可转债被否率 12 图 8 股票承销规模（亿元） 12 图 9 债券承销规模（亿元） 12 图 10 一季度主要股票、债券指数累计涨跌幅 14 图 11 行业净利润前 10 名集中度 16 表目录 表 1 2019 年一季度上市券商经营数据 5 表 2 2019 年一季度上市券商管理费用及费用率 6 表 3 2019 一季度上市券商收入结构对比 7 表 4 2019 年一季度上市券商经纪业务收入（百万元) 8 表 5 2019 年一季度部分券商信用减值准备计提规模（百万元） 11 表 6 2019 年一季度上市券商投行业务收入及同比增速 13 表 7 2019 年一季度上市券商投资收益（百万元） 14 表 8 2019 年一季度券商资管收入及 2018 年末资管规模（亿元） 15 表 9 2019 年盈利预测 17 表 10 上市券商盈利预测及估值表（2019 年 4 月 30 日） 18 2019 年一季度上市券商净利润同比上升 89% 2019 年一季度上市券商净利润同比上升 89%。2019 年一季度 33 家上市券商实现营业收入 937 亿元，同比上升 52%，实现净利润 362 亿元，同比上升 89%。19 年一季度平均 ROE 为 2.59%，18 年一季度为 1.43%。 表 1 2019 年一季度 上市券商经营数据 营业收入(百万元) 营业收入同比 净利润(百万元) 净利润同比 2018Q1 年 ROE 2019Q1 ROE 中信证券 10522 8% 4258 58% 1.78% 2.74% 海通证券 9954 74% 3770 118% 1.46% 3.14% 广发证券 6839 77% 2919 91% 1.79% 3.36% 国泰君安 6695 7% 3006 33% 1.82% 2.40% 华泰证券 6248 46% 2780 46% 2.16% 2.65% 5457 89% 1862 88% 1.61% 2.64% 4646 77% 2127 95% 1.37% 2.60% 东方证券 4068 109% 1270 191% 0.83% 2.41% 兴业证券 3835 133% 999 173% 1.09% 3.01% 国信证券 3743 60% 1885 155% 1.41% 3.52% 光大证券 3421 46% 1317 80% 1.49% 2.75% 中信建投 3108 13% 1488 50% 2.23% 3.07% 长江证券 2419 76% 765 138% 1.19% 2.85% 2276 141% 568 327% 0.85% 3.73% 方正证券 1845 43% 588 86% 0.84% 1.54% 东吴证券 1494 81% 613 944% 0.28% 2.99% 山西证券 1443 9% 258 194% 0.70% 2.06% 西部证券 1332 137% 582 258% 0.92% 3.30% 浙商证券 1246 54% 273 37% 1.47% 1.94% 财通证券 1196 28% 391 9% 1.72% 1.97% 西南证券 1139 59% 413 58% 1.35% 2.19% 国金证券 1078 30% 401 47% 1.44% 2.03% 华西证券 1043 54% 473 65% 1.88% 2.54% 天风证券 1031 62% 129 42% 0.80% 1.05% 东兴证券 1027 56% 555 100% 1.43% 2.80% 1020 81% 292 150% 0.81% 1.75% 华安证券 988 138% 478 201% 1.29% 3.76% 国元证券 985 56% 422 153% 0.66% 1.70% 国海证券 966 65% 250 79% 1.01% 1.83% 第一创业 810 83% 286 314% 0.78% 3.24% 太平洋 709 110%