试析人民币内外价值偏离.docVIP

PAGE PAGE 1 　　【摘要】近年来，人民币出现了对外升值和对内贬值并存的现象，这一货币现象显然是实际经济运行的反映。现有研究基本均选取某一种价格指数来反映人民币对内通货膨胀程度进行分析，较为片面。利用SPSS17.0软件，对反映通货膨胀的三种价格指数进行因子分析，得出通货膨胀综合指数，能更好的反映通货膨胀真实状况。利用得到的通货膨胀综合指数与居民消费指数绘制趋势图，得出人民币对内通货膨胀与对外贬值不具有一致性，与已知理论不符的结论。 　　【关键词】人民币内外价值偏离因子分析通货膨胀指数 　　引言 　　任何货币都存在两种价值，一是对内价值，体现为一国国内总体价格水平；二是对外价值，体现为一国的汇率水平。近年来，我国的居民消费价格呈现出不断增长的态势，广义货币与名义国民生产总值的比率远高于美国等发达国家的水平，潜在的通胀压力一直在积累。这些都意味着人民币正不断对内贬值。与此同时，人民币对美元汇率（美元标价法）却在不断下降，即人民币正在不断对外升值。相对购买力平价理论认为货币的对内价值决定对外价值，一国货币的对内价值和对外价值应该是同向的。应用这一理论，可得出人民币应该立即贬值的结论，这不仅脱离中国实际，也不符合国际一般情况。两国货币购买力的变化决定汇率的变化只是一个近似的趋势，只在一个长时期内起作用；在某一具体时期内，一国货币对外价值与对内价值有所偏离，　是十分正常的情况。理解当前人民币内外价值偏离是否合理，应结合我国具体国情，考察汇率形成机制是否匹配本国经济的发展。 　　一、国内外相关研究文献综述 　　徐炜、黄炎龙（2007）利用SVAR模型，分析了人民币1995年-2006年汇率变化的动态波动效应。其研究结果显示：在受到结构性冲击后，汇率的波动与国内物价的波动呈现出反向变化趋势，违背了货币购买力平价规律，这表明人民币的对外价值与对内价值事实上存在一定的偏离。 　　此外，Eiji　Ogawa和Michiru　Sakane（2006）对2005年7月21日我国汇率制度改革后的汇率制度进行了长期运行效果（Balassa-Samuleson效应）的考察。他们认为：汇率政策的改变在样本期间对经济状况的影响很小，但是，一方面，生产力的迅速增长推动人民币对美元和日元值；另一方面，中国贸易的良好势头将带来Balassa-Samuleson效应，即对人民币的低估。这意味着人民币对外进一步升值的预期和趋势。 　　裴平、吴金鹏（2006）以“一价定律”为理论视角，分析了人民币内外价值偏离的表现及其危害，并从涉外经济政策层面探讨了内外价值偏离的深层原因。他们认为：未来数年，美国要通过美元相对贬值来削减贸易赤字、刺激经济增长，必将不顾中国经济发展的实际情况，尤其是物价上涨产生的人民币对内贬值的压力，坚持要人民币以较大的幅度升值。这说明内外价值偏离已成为美国等主要发达国家为谋私而迫使人民币升值的把柄。 　　贝多广、朱晓莉（2007）从出口导向型经济和货币的供应量角度来分析人民币价值的偏离问题。我国国际收支的持续顺差奠定了人民币汇率升值的基础；包括资产价格膨胀的广义通货膨胀造成了人民币的对内贬值。 　　更多的学者从制度方面来分析人民币内外价值冲突的原因，如袁仕陈，何国华（2011）认为：收入分配两极化、社会保障缺失是造成人民币对外升值的实质；而经济结构二元化、财税分割则是人民币对内贬值的根本原因。 　　从对人民币内外价值偏离问题研究的文献来看，　理论方面的研究主要集中在在制度层面上对原因的分析，而实证方面的研究主要关注汇率波动与外汇储备、汇率波动与通货膨胀的Granger因果关系检验。其中，赵婧（2008）运用时间序列分析方法，在对2000年1月-2008年6月的外汇储备和居民消费价格物价指数的月度数据先后进行单位根检验、协整检验以及Granger因果关系检验后，得出外汇储备的增长会给通货膨胀带来压力的结论。这说明，通货膨胀与汇率波动的关系更为直接，也更为重要。在实证方法上，研究者多采用时间序列等分析方法，但对于变量的选择多直接采用居民消费指数等价格指数作为通货膨胀指数。 　　任何一个价格指数都不是完美无缺的，三种主要价格指数是消费价格指数（CPI）、生产价格指数（PPI）和GDP缩减指数，即在给定的一年中，名义GDP与该年实际GDP的比率。本文运用SPSS17.0软件的因子分析方法，从CPI、PPI和GDP缩减指数中得到主成分或综合因子，从而找到更好的价格指数，有利于得出更有价值的结论。 　　二、利用因子分析方法计算通货膨胀指数 　　（一）因子分析的基本原理 　　因子分析是将多个实测变量转换为少数几个不相关的综合指标的多元统计分析方法。利用因子分析能简化分析，更能反映事物的本质。因子分析能得到主要成分的表达式，这些表达式是原有变量的线性组