固收专题分析报告：就业的压力在那里.docxVIP

- 2 -敬请参阅最后一页特别声明固收专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 固收专题分析报告 内容目录 一、如何衡量就业压力？ 4 短期：哪些指标能反映就业情况？ 4 如何测算年度失业率？ 9 二、为什么会有失业？ 11 就业问题的性质判断 11 结构性失业压力的主要表现 12 三、结构性失业的背后 16 就业结构与产业结构不匹配 16 可比国家就业结构 17 如何调整就业结构？ 18 稳就业政策聚焦“抓重点、调结构、守底线” 18 四、总结 20 五、风险提示 20 图表目录 图表 1：城镇新增就业人数实际值与目标值 4 图表 2：城镇新增就业人数月度高频数据 4 图表 3：净增就业人数变化情况 5 图表 4：登记失业率与调查失业率 5 图表 5：城镇登记失业率 6 图表 6：城镇调查失业率 6 图表 7：主要国家失业率 7 图表 8：求人倍率 8 图表 9：求人倍率：供需两端人数与 GDP 增速 8 图表 10：15-64 岁适龄劳动人口下行 8 图表 11：全口径与求人倍率口径下高校应届生人数对比 8 图表 12：中国就业市场景气指数 9 图表 13：农业部门就业人数并不稳定 9 图表 14：经济活动人口与参与率 10 图表 15：就业弹性持续走弱 11 图表 16：增长缺口与失业率 12 图表 17：第二产业就业情况 12 图表 18：第二产业各分项就业人数（城镇单位） 12 图表 19：工业企业利润增速 13 图表 20：第二产业中就业人数减少最多的五大行业 13 图表 21：CIER 指数：就业压力较大的行业 13 图表 22：东北地区就业压力相对较大 14 - 3 - - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 固收专题分析报告 图表 23：2018 年东北地区就业偏紧 14 图表 24：一线城市就业压力相对较大 14 图表 25：一线城市就业压力长期较大 14 图表 26：高校应届毕业生人数再创新高 15 图表 27：考研热度持续上升 15 图表 28：最受高校应届生欢迎的行业 15 图表 29：高校应届生专业对口情况 15 图表 30：农民工人数变化情况 16 图表 31：农民工就业行业分布 16 图表 32：制造业就业形势 16 图表 33：三大产业的就业结构 17 图表 34：三大产业的产出结构 17 图表 35：美国就业结构与 GDP 结构（分产业） 17 图表 36：日本就业结构与 GDP 结构（分产业） 17 图表 37：德国就业结构与 GDP 结构（分产业） 17 图表 38：韩国就业结构与 GDP 结构（分产业） 17 图表 39：韩国就业结构的转移路径 18 图表 40：稳增长政策密集出台 19 固收专题分析报告 固收专题分析报告 就业历来是政府部门最为关心的经济变量，我国适龄劳动人口基数庞大，失业率较小的波动也会对就业形势产生较大程度的冲击，历届政府均高度重视就业问题。2018 年“7.31”中央政治局会议将稳就业置于“六稳”之首，今年两会政府工作报告首次将就业优先政策置于宏观政策层面，2019 年 5 月 22 日为进一步加强对就业工作的组织领导和统筹协调，凝聚就业工作合力，更好实施就业优先政策，国务院决定成立国务院就业工作领导小组。政策力度的持续加码侧面反映了经济下行背景下就业市场面临的重重压力，本文从总量和结构两方面梳理当下国内的就业形势，探讨就业压力的来源，供投资者参考。 一、如何衡量就业压力？ 短期：哪些指标能反映就业情况？ 月度公布的就业指标能更为敏锐地捕捉就业市场的最新变化，目前国内统计体系下与就业直接相关的指标主要分为三个层次：就业人数指标、失业率指标以及劳动力市场供求指标。 就业人数指标 从就业人数指标看，城镇新增就业人数自有统计数据的 2009 年以来从 1,102 万增长至 2013 年 1,310 万，2013 年至今稳定在 1,300 万区间，2018 年城镇新 增就业人数 1,361 万；同比趋势上，城镇新增就业人数总体增幅收窄，并于2013 年开始逐渐跌入低增长区间，2018 年同比增长仅 0.74%；实际值与目标值的差值来看，2013 年以前差值逐年扩大，2013 年至今总体差值收窄，总量角度就业压力有所提升。月度高频数据来看，全年城镇新增就业人数以春节后复工的第一个完整月份作为一年开端总体呈现前高后低的态势，因此，从历史经验出发，上半年的就业完成情况将成为全年城镇新增就业的主要贡献。一季度及 4 月的高频数据显示，2019 年就业开局