人力资源行业：坐拥优质客户资源，拓展新兴市场拥抱机遇.docxVIP

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 内容目录 国际老牌人力资源企业，拓展新兴市场迎接机遇 4 发展历程：全球人力资源行业先驱，从规模扩张到技术赋能 4 业务模式：全球人力资源综合服务商 6 用工服务为核心，打造人力资源服务闭环 6 旗下四大品牌各司其职 7 欧美市场为主，亚太等新兴市场迅速拓展 8 业绩进入稳定期，现金流较为稳健 11 行业：全球人力资源服务市场集中度提升，加快并购整合向数字化转型 12 市场规模扩张，集中度提升 12 劳务派遣为最大细分市场，新兴国家市场方兴未艾 14 并购浪潮持续，加快向数字化转型 17 多年积淀构筑资源壁垒，数字生态为长期发展添砖加瓦 18 双边对接企业人才，资源优势突出 18 人才端：丰富企业资源聚拢人才，培训体系完备 18 企业端：一站式人力资源服务供应商，优质服务 高质量人才库客户忠诚度高 19 完整技术链，数字生态为发展赋能 20 图表目录 图 1：公司业务覆盖 80 个国家及地区 4 图 2：万宝盛华集团发展历程 4 图 3：1956-1965 万宝盛华集团国际化拓展进程 5 图 4：1991-1999 年，Manpower 营收复合增速 16.9? 5 图 5：1999 年 Manpower 营收规模位列美国人力资源行业前列 5 图 6：用工服务为公司最主要收入来源 7 图 7：欧美为公司主要市场 8 图 8：美洲地区直营机构数量占比 75.9 8 图 9：美国IT 行业用人需求下滑拖累美洲地区营收增速 8 图 10：法国、意大利营收合计占比达 80? 9 图 11：各国市场良好增势拉动南欧地区收入上行 9 图 12：公司在北欧地区收入来源分散 9 图 13：2018 年，北欧地区营收剔除货币汇率变化后-2.0 yoy 9 图 14：新兴市场工时占比已超过 40? 10 图 15：亚太及中东地区收入稳步增长，对公司总营收贡献上升 10 图 16：高基数下营收增长趋缓 11 图 17：归母净利稳步增长 11 图 18：业务结构变化等多因素拖累毛利率下行，净利率稳中有升 11 图 19：降本增效，销售及管理费用率持续下降 11 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申图 20：经营性现金流较为稳健 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 图 21：账上现金充裕 11 图 22：2016 年全球人力资源服务市场规模近 5000 亿欧元 12 图 23：行业加速出清，服务商数量逐年下滑 12 图 24：全球人力资源服务机构 50 强收入门槛再提高 13 图 25：TOP5 营收占 50 强营收比重不断上升，龙头集聚效应凸显 13 图 26：劳务派遣为最大细分市场，营收占比 71.3? 14 图 27：劳务派遣为最大细分市场，涉及职工占比 72.6? 14 图 28：劳务派遣市场规模不断扩张 14 图 29：劳务派遣市场集中在少数国家 15 图 30：多数国家劳务派遣渗透率在均值以下 15 图 31：美国占比过半，印度迅速崛起 15 图 32：美国占比 50?，中国成长为全球第七大市场 16 图 33：亚太、南美地区RPO 市场增长较快 16 图 34：行业并购整合趋势依旧 17 图 35：双边对接企业员工，形成良性循环体系 18 图 36：全球 50 强人力资源机构大多业务较为单一（单位：家） 19 图 37：截至 2018 年底分支机构占比高达 91.1? 19 图 38：公司发现人才、培训人才、配置人才 20 表 1：人力资源服务商不断涌现，万宝盛华面临来自新老竞争者的多方挑战 5 表 2：Manpower1999 年至今收购情况概览 6 表 3：公司业务模式 7 表 4：Manpower 旗下四大品牌 7 表 5：分地区灵活用工业务收入来源占比 10 表 6：TOP5 人力资源服务机构 13 表 7：各地区人力资源服务市场概览 14 表 8：行业巨头注重内生研发 17 表 9：外延并购数字化转型 18 表 10：Manpower 具有完整的测试、评估体系 20 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申国际老牌人力资源企业，拓展新兴市场迎接机遇 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 万宝盛华集团为全球人力资源服务行业先驱及领导者，1948 年于美国成立，1976 年于纽约交易所上市。经营业务包括招聘服务（高端人才访寻、招聘流程外包）、用工服务（专 业外包、灵活用工）、人员培训、职业生涯管理等，覆盖整个雇佣生命周期和商业周期。 截至 2018 年底，共服务于 80 个国家及地区，分支机构数量约 2600 家，全职员工数量约3 万，同时拥有百万级别的长期雇