区块链行业DeFi前景展望：DeFi，未来“代码世界”的主宰.docxVIP

目录 DeFi 的野望 4 DeFi：从改良到革命 4 DeFi 热度逐步提升 4 合作共赢赛过两强相争 6 金融是现代经济的核心 6 DeFi 与金融/金融中介：优劣互补、弊端同存 6 DeFi 前景：百舸争流千帆竞 7 DeFi 类项目数量较多，以 ETH 公链为主阵地 7 “通证银行”的先行者：MakerDAO 9 DeFi：“代码世界”的主宰 10 图表目录 图表 1： 市值前 1000 名中 DeFi 类项目占比 5 图表 2： BTC、ETH 和 MKR 市值对比 5 图表 3： 头部通证市值占总市值的比例 6 图表 4： DiFi 类项目分类梳理（部分） 8 图表 5： 基于ETH 公链的DeFi 项目列表 9 2018 年 8 月 Dharma Labs 联合创始人和首席运营官 Brendan Forster 一篇《 Announcing De.Fi,A Community for Decentralized Finance Platforms》宣告了 DeFi（Decentralized Finance，多翻译为分散式金融或开放式金融）的诞生。 DeFi 的野望 DeFi：从改良到革命 DeFi 概念历经迭代，已从最初的“金融的改良者”逐渐向“金融的革命者”演化，区块链技术开始从服务于金融转变为对金融的重塑。 Brendan Forster 对 DeFi 作过基本的界定：DeFi 是一个分散的金融平台社区，社区中的项目需要满足四个条件，“采用区块链技术，服务于金融业，代码开源，有一定规模的开发人员群体”。据以上定 义，Brendan Forster 对基于 ETH 公链运行的 DeFi 类项目进行了梳理。迄今为止，Brendan Forster 对 DeFi 的定义仍极具影响力。 进入 2019 年后，受惠于区块链行业生态的不断完善，业内对DeFi 的内涵和外延进行了拓展：利用开源软件和分散式网络将传统金融产品转变为无信任且透明的协议的运动。据此，DeFi 不仅包括基于 ETH 网络的服务于金融行业（或提供金融服务）的开源区块链项目，也包含发行通证并用于支付结算的 Bitcoin、Stellar 等。 DeFi 热度逐步提升 区块链或成为类“DeFi”等新概念产生的母体。Bitcoin 产生不过十年，区块链一词的提出则要更新。如“互联网”产生之后，诸多基于互联网基础设施或应用的概念、词汇喷涌而出一般，“区块链”概念，在不久的将来极有可能会成为该领域“新生概念”的母体。前有 Decentralized Finance，同理若未来出现 Decentralized Education （分布式教育）、Decentralized Storage（分布式存储）、Decentralized Communication（分布式通讯）等新概念也不足为奇。 金融业是区块链技术应用的重点发展方向，有超过三分之一的区块链项目可归类为 DeFi。以学界对金融的定义为准，并根据 BICS （Blockchain Industry Classification Standard）分类，在目前市值前1000 名的通证中，至少有 38%的区块链项目直接服务于金融行业， 包括非银金融、钱包交易、通证资管、稳定通证、银行服务和支付结算。 图表1：市值前 1000 名中DeFi 类项目占比 DeFi 底层平台 行业服务 基础设施 实体协议 实体协议 43%  DeFi 38% 基础设施 1% 行业服务 4% 资料来源：CoinMarketcap，  底层平台 14% DeFi 类头部项目卓越的市场表现，使得“DeFi”更加深入人心。 MakerDAO 是目前 ETH 网络上市值最高的 DeFi 类项目。据CoinMarketcap，2018 年 1 月至今，MakerDAO 市值排名稳中有升， 已从 40 余名上升至 20 名左右，另自 2019 年 2 月份之后，市值增幅远超主流通证，表现卓越。MakerDAO 通证 MKR 具备通缩属性是原因之一。 2500 2000 1500 1000 500 图表2：BTC、ETH 和 MKR 市值对比 BTC（亿美元） ETH（亿美元） 12 MKR（右，亿美元） 10 8 6 4 2 2018-012018-022018-03 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 资料来源：CoinMarketcap， 通证