全球铜行业巨头经营状况探究：铜矿步入低增长时代.docxVIP

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2019-06-15 发布于北京
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全球铜行业巨头经营状况探究：铜矿步入低增长时代.docx

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请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分目录铜矿或进入低增长时代 3 智利铜业：成本趋势性上升带来融资难题 7 自由港：昔日龙头期待重整旗鼓 10 嘉能可：多品种巨头 14 必和必拓: 全球矿业资源巨头 20 6. 南方铜业：墨西哥铜业控股（88.91%） 27 力拓：百年老店，蒙古铜矿陷入纠纷 32 第一量子：成长迅速，铜矿产业全球领跑 36 英美资源：多样化的全球矿业公司 40 铜矿或进入低增长时代从全球新开铜矿山的开矿计划来看，铜矿的投产进度总体平稳。2019 最大的增量在于第一量子的 Panama 铜矿以及南方铜业的 Toquepala 铜矿，将增加近 30 万吨产能。国际矿业和中国企业巨头在蒙古、南美、非洲的投资可能成为新增供给的主力，但是高增速难以再现。表 1：全球新增矿山（万吨）矿山国家所属公司产量增量性质 2018 2019E 2020E 2019E 2020E Cobre Panama Panama 第一量子 0.0 15.8 28.5 15.8 12.7 投产 Chuquicamata Chile 智利铜业 33.0 34.0 34.0 1.0 0.0 投产 Toquepala Peru 南方铜业 13.0 25.8 25.8 12.8 0.0 投产 qulong China 西藏巨龙铜业 0.0 2.0 5.5 2.0 3.5 投产 Mirador Ecuador 铜陵有色 0.0 5.2 7.8 5.2 2.6 投产 Metalkol RTR Congo DR ERG 0.0 5.1 6.4 5.1 1.3 投产 Katanaga Congo DR 嘉能可 15.0 22.0 30.0 7.0 8.0 扩产 Serbia RTB 紫金矿业 4.0 4.0 8.0 0.0 4.0 扩产 Duobaoshan China 紫金矿业 4.5 7.5 9.0 3.0 1.5 扩产 Bystrinskoe Russia Bystrinskoe 4.0 5.0 6.0 1.0 1.0 扩产 Kolwezi Congo DR 紫金矿业 4.5 7.5 10.0 3.0 2.5 扩产 Pulang China 中国铝业 3.0 4.5 5.0 1.5 0.5 Carrapateena Australia OZ 矿业 0.0 0.3 6.5 0.3 6.2 投产 Konkola Zambia Konkola 3.7 6.5 9.0 2.8 2.5 扩产 Oyu Tologoi Mongolia 力拓 15.6 16.0 17.0 0.4 1.0 扩产 Highland Vally Canada 泰克资源 10.8 11.5 14.5 0.7 3.0 扩产 Candelaria Chile 伦丁 13.5 15.0 未披露 1.5 Centinela Chile 安托法加斯塔 15.5 16.3 未披露 0.8 扩产 sentinel Zambia 第一量子公司 22.4 23.0 25.0 0.6 2.0 Yulong Phase II China 西部矿业 0.0 0.0 6.5 0.0 6.5 投产 Pilares Mexico 南方铜业 0.0 0.0 5.8 0.0 5.8 投产 Xietongmen- Xiongcun China 紫金矿业 0.0 0.0 5.0 0.0 5.0 投产 Sulphide Chile 必和必拓 0.0 0.0 1.5 0.0 1.5 投产 Olympic Dam Australia 必和必拓 13.7 17.5 未披露 3.8 合计 64.5 数据来源：各公司年报，矿山品位的下降将带来存量铜矿的减产。全球存量矿山的地表储量及品位下滑，将直接导致存量矿山的产量下滑，其中最大的减量在于 Grasberg 由于要转地下开采，2019 年将损失 26 万吨产量，其余矿山由于品位下滑等原因，也将存在约 10 万吨的减少量。请务必阅读正文之后的免责条款部分表 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分产量增量矿山国家所属公司 2018 2019E 2020E 2019E 2020E 性质变化 Grasberg Indonesia 自由港 58.4 28.0 35.0 (30.0) 7.0 改造计划 Grasberg 铜矿改造计划，铜矿开采模式的转变，转地下 Kansanshi Zambia 第一量子 25.2 23.5 23.5 (1.7) 0.0 品位降低矿石品位降低 Pyh?salmi finland