金融学简明教程 第5章 资源的时间配置：消费与储蓄选择.pdf

第5章资源的时间配置： 消费与储蓄选择  从第一章的学习我们知道金融是连接资金盈余者和短缺者的桥 梁。资金盈余者将其暂时不用的资金进行储蓄，为金融体系的 资金融通活动提供了基本的资金来源。由于资源是有限的而且 具有时间价值，许多人进行储蓄已不是一种简单被动的富余储 蓄，而是一种积极主动的投资储蓄，主动地进行资源的时间配 置，以便充分利用自己在生命周期各个阶段有限的金融资源(各 种收入)，以获取整个生命周期的最大消费效用。  资源的时间配置需要进行储蓄投资。哪些因素影响人们的储 蓄？在生命周期各阶段的最优储蓄规模和储蓄(投资)的方式和 风险的控制等无疑都是作为储蓄者必须考虑的问题。  本章将首先讨论收入与消费和储蓄的关系、储蓄的决定和生命 周期阶段的储蓄消费规划问题。随后3章将分别讨论可供投资选 择的金融资产种类、金融资产的价值评估和投资的风险控制。 第一节收入与消费和储蓄  基本含义  相互关系 一、基本含义  收入(income)是人们在一定时间里的所得。从居民个人和 家庭的角度讲，收入既包括劳动所得，也包括投资所得和 转移支付等所得；既包括现金形式的所得，也包括其他金 融资产（如股票、期权和债券）和实物形式的所得。不管 它的来源和形式，它都是人们在一定的时间里可以用来消 费或储蓄的资源。但是，由于个人的收入需要缴纳所得 税，因此人们实际可支配的资源是可支配收入而非总收 入。  可支配收入(disposable income)是人们的总收入扣除所得 税以后的余额，是个人实际可以用于消费和储蓄的收入总 额。在分析居民的消费储蓄行为时多使用可支配收入而非 总收入概念。 消费(consume)就是人为了生存和享受而 对资源的即时消耗。 储蓄(save)是将当前暂时不消费的资源储 存起来。 （1）储备消费动机。 （2）预防不测动机。 （3）投资获利动机。 对储蓄的进一步解释 从经济学上讲的储蓄与我们日常生活中讲的储蓄的含义 并不一致。 日常生活所讲的储蓄是指居民在银行的存款。而经济学 上讲得储蓄是指所有未用于当前消费的收入，其中既包 括在银行的储蓄存款、证券投资、手持现金等金融资产 形式的储蓄，也包括以住房、耐用消费品形式保存起来 的实物资产。 因此，在经济学上讨论储蓄与消费和投资的关系的时 候，使用的就是储蓄的广义概念。在银行的储蓄存款则 是储蓄的狭义概念。 二、相互关系 可支配收入（Y ）可分为消费和储蓄两部份，因此，消费 （C ）加储蓄（S）等于可支配收入： C+S=Y （5- 1） 消费与可支配收入的比率称为平均消费倾向(APC ）： APC=C/Y （5-2 ） 储蓄与可支配收入的比率称为平均储蓄倾向（APS ）： APS=S/Y （5-3 ） （5-1 ）式两面同时除以Y ，得： C/Y+S/Y=Y/Y APC+APS=1 （5-4 ） 因此，平均消费倾向加平均储蓄倾向等于1。 边际消费倾向(MPC)反映了可支配收入每增加一个单位 时消费支出增加的数量，即： MPC=△C/△Y （5-5 ） 边际储蓄倾向(MPS)反映了可支配收入每增加一个单位 时储蓄消费支出增加的数量，即： MPS=△S/△Y （5-6 ） 由于： △C+△S=△Y 两面同时除以△Y ，得： △C/△Y+△S/△Y =△Y/△Y MPC+MPS=1 （5-7