2019年A股市场中期策略：前路非坦途，否极泰自来.pptxVIP

年中经济与政策展望;多数核心数据回落，经济下行压力仍存;生产：PMI跌落至荣枯线下方，工业增加值小幅回落;外贸：外需走弱和中美贸易战构成高度不确定性;;;;;;;货币政策：油价向上动力不强，通胀掣肘概率不高;货币政策：美联储全面转鸽，国内降息预期升温;;;货币政策：预计美联储在Q3降息概率较大;;货币政策：部分发达经济体以及发展中经济大国已经抢跑宽松;货币政策：欧洲宽松概率提升;;;;;;年中经济与政策展望;市场资金流向-统计概况;市场资金流向-内资行业配置;市场资金流向-外资行业配置;企业盈利趋势;;市场估值-创业板指;市场估值-行业对比;年中经济与政策展望;经济 政策;;;但中长期来看，我们仍坚持年度策略大方向上的判断，2019变局年将为A股市场带来重大 机遇。我国宏观经济具备韧性，A股在国际大类资产中具备性价比优势；资本市场加速对 外开放，吸引海外???中长线资金持续性涌入A股市场；金融上升到国家核心竞争力层面， 资本市场地位提升，政策环境大为改善；科创板等重大制度改革也将为资本市场带来新 的活力，重塑估值定价逻辑，建筑更为良好的投资生态体系。 在经济基本面获得支撑，风险偏好得到修复之后，市场有望在三季度后期探底企稳，迎 来慢牛行情的真正起点。 对具体时点的把握，要密切跟踪经济前瞻指标变化、关注政策对冲力度的调整以及外围 风险演绎这三大要素。 而在底部探明之前，内外风险未被充分定价，基本面不足以支撑整体估值的修复，贸易 战升级也笼罩着高度的不确定性，货币流动性宽松虽仍有动力和空间，但也需要考虑宏 观杠杆率、通胀和汇率等变量的掣肘；短期市场仍处在震荡反复的区间，并存在阶段性 大幅回撤的风险，需要做好风险防范和仓位控制。;;;证券研究报告;;精细化工整合趋势开启;5月房地产统计数据或修正预期，竣工走高开工走低拐点出现;;猪肉价格向上，母猪存栏继续下降;;年中经济与政策展望;风险提示 中美贸易协定不及预期，贸易摩擦和科技封锁升级，危及中美乃至全球经贸关系的 稳定； 基建投资不及预期，地产投资失去支撑，国内宏观经济失速下滑； 宏观政策摇摆，对冲政策力度远不及预期，结构性去杠杆力度超出预期； 全球经济衰退的程度与速度超预期。