家用电器行业2019年5月家电零售和企业出货端数据解读：5月空调内销出现拐点，冰洗厨电终端零售回暖.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 空调数据 空调：5 月内销出现拐点，外销降幅扩大 1）5 月空调内销同比下滑 3.4%，出口同比下滑 12.1% 根据产业在线披露，2019 年 5 月空调行业实现产量 1664 万台，同比下滑 3.7%，销量 1656 万台，同比下滑 6.9%，其中内销 1027 万台，同比下滑 3.4%，出口 629 万台， 同比下滑 12.1%。从制造端看，5 月之后空调行业的生产旺季接近尾声，企业将重点从生产转向终端销售，导致 5 月产业在线监控的生产和出货数据均出现拐点。我们分析 5 月内销出货小幅回落的原因主要是终端市场需求表现不尽人意。客观来讲，空调内销经历了2019 年 Q1“小阳春”行情，在上个月继续保持大个位数增长已经大大超出此前的预期， 但由于终端需求不旺，加之不断加码的渠道库存压力，内销出货在 5 月由正转负。出口方 面 5 月下滑幅度继续加深，去年下半年北美区域整体订单前移对整体的出口节奏产生较大影响，亚洲地区由于天气影响导致渠道库存积压，欧洲、非洲增速相对可观但难以影响大局；后续空调出口还面临能效升级、冷媒切换等方面的政策和竞争压力。累计来看，2019 年1-5 月空调行业实现产量7424 万台，同比增长1.29%，销量7536 万台，同比下滑0.78%，其中内销 4255 万台，同比增长 2.2%，出口 3282 万台，同比下滑 4.4%。 图 1：5 月空调行业内销同比下滑 3.4%（单位：万台，%） 1,200 1,000 800 600 400 200 0  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2017 2018 2019 2018yoy 2019yoy 资料来源：产业在线， 研究 图 2：5 月空调行业出口同比下滑 12.1%（单位：万台，%） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 月 11 月 12 月 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2017 2018 2019 2018yoy 2019yoy 资料来源：产业在线， 研究 2）重点公司：格力、海尔内外销出货增速低于行业，奥克斯好于行业平均水平 分公司看，5 月单月内销增速格力海尔，格力、海尔内外销增速低于行业；奥克斯内外销增速好于行业。格力 5 月销量同比下滑 9.6%，其中内销同比下滑 6.0%，出口同比下滑 16.7%；海尔 5 月份销量同比下滑 22.2%，其中内销同比下滑 20.0%，出口同比下滑29.7%；奥克斯 5 月份销量同比增长5.2%，主要由出口带动，其中出口同比大幅增长19.0%，内销小幅增长 0.8%。从前五个月整体表现来看，格力、海尔、奥克斯内销增速分别为-1.4%、 -13.4%和 4.4%。 图 3：5 月格力空调内销出货同比下滑 6.0%（单位：万台、%） 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2017 2018 2019 2018yoy 2019yoy 资料来源：产业在线， 研究 图 4：5 月海尔空调内销出货同比下滑 20.0%（单位：万台、%） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月  80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2017 2018 2019 2018 yoy 2019 yoy 资料来源：产业在线， 研究 空调零售端：5 月线上线下增速分化、渠道库存再度攀升 5 月线上线下增速分化、零售均价小幅提升。根据中怡康线下数据，5 月份空调零售额和零售量分别同比下滑 14.0%和 15.2%，延续下滑态势；根据淘宝网线上数据，5 月份空调零售额和零售量分别同比上涨 20.5%和 24.0%。零售均价方面，5 月份空调行业整体线下零售均价同比增长 1.5%；格力、海尔零售价分别同比上涨