石油化工行业：从成品油的定价、调价机制谈起，加工1吨原油能赚多少钱.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 请务必阅读正文后的声明及说明 请务必阅读正文后的声明及说明 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 成品油的定价、调价机制 3 成品油定价机制：详细公式未披露、油价极值时有例外 5 成品油的调价机制：和原油走势趋同 7 炼油毛利的影响因素 9 原油的绝对价格的影响 10 炼厂出厂价的影响 11 国外三大炼油中心与裂解价差 14 炼油加工费用的分拆 17 炼油单位现金操作成本 18 折旧与摊销 19 请务必阅读正文后的声明及说明 成品油的定价、调价机制 在讨论成品油的定价、调价机制之前，我们首先得先明确一点，即在成品油在各个环节都有相应的价格，对应不同的内涵，且定价、调价机制针对不同环节的价格各不相同，下面先介绍几个价格： 炼厂出厂价：指炼厂向外售出成品油时的出厂价格。针对这个价格，主营炼厂与地炼企业的炼厂出厂价并不一致（相差约 1000 元）——主营炼厂通常内部协 商、自行拟定炼厂出厂价，而独立炼厂的炼厂出厂价基本上以“批发价”作为参考，根据出货量的大小进行小幅调整。 批发环节价格。主要系地方炼厂在向外大批量出售成品油形成的市场价。 成品油零售价，指加油站向外零散售出成品油的价格。我们常说的成品油的调 价就是指成品油零售价格的调整。 目前，成品油的价格管理依据为 2016 年 1 月，国家发改委发布了《石油价格管理办法》（以下简称《办法》），《办法》第九条至第十一条对成品油各环节的价格进行的详细阐述： 第九条：成品油批发企业对零售企业的汽、柴油最高批发价格，合同约定由供方配送到零售企业的，按最高零售价格每吨扣减 300 元确定；合同未约定由供方配送的， 在每吨扣减 300 元的基础上再减运杂费确定。运杂费由省级价格主管部门制定。成品油批发企业在不超过汽、柴油最高批发价格的前提下，与零售企业协商确定具体批发价格。当市场零售价格降低时，批发价格要相应降低。合同约定由供方配送的， 批零价差不得低于每吨 300 元，并不得另外收取运杂费；合同未约定由供方配送的， 扣除运杂费后，批零价差不得低于每吨 300 元，并不得强制配送。 第十条：成品油生产经营企业对具备国家规定资质的社会批发企业的汽、柴油最高供应价格，按最高零售价格每吨扣减 400 元确定。 成品油生产经营企业在不超过汽、柴油最高供应价格的前提下，与社会批发企业协商确定具体价格。当市场零售价格降低时，对社会批发企业供应价格相应降低，价差不得低于每吨 400 元。 第十一条：成品油生产经营企业对铁路、交通等专项用户的汽、柴油最高供应价格， 按全国平均最高零售价格每吨扣减 400 元确定。” 根据《办法》，各环节的价格流程图如下所示： 图 1：成品油流通环节，价格也受一定管控 数据来源： ，《石油价格管理办法》 请务必阅读正文后的声明及说明 目前，发改委对于成品油零售价格的指导性最强，而“批发价”与“炼厂出厂价” 目前都有各自运行的逻辑，与《办法》所述“指导价”关系不大。 成品油定价机制：详细公式未披露、油价极值时有例外 成品油的定价机制总体上说，就是以零售价为锚，逐级去指导各环节对应的流通价格，如“批发价”、“炼厂出厂价”。目前，批发价对应的批发市场自发形成的市场 价（批发价）价格远低于“批零价差大于 300 元/吨”的要求，因此，批发价基本上不受政府管理，而炼厂出厂价又关乎主营炼厂（主要是两桶油）部门之间利益分配的问题，因此，实际上也不存在受发改委指导的情况，因此，本节我们讨论的成品 油的定价机制指的就是“成品油零售价格”的定价机制。 成品油零售价格目前来看仍是一个“未解之谜”（未公布详细公式）： 定性来看，《办法》第五条规定：汽、柴油最高零售价格以国际市场原油价格 为基础，考虑国内平均加工成本、税金、合理流通环节费用和适当利润确定。目前来看，成品油基本和原油价格走势一致； 定量来看，汽柴油价格每 10 个工作日一调整，根据挂靠原油加权平均价格变 动幅度进行成品油价格的调整。 表 1：国内成品油历史上调价机制的演变 年份 挂靠油种 发改委价格 销售企业 调整空间 调价触发机制 调价周期 1998.6 之前 新加坡市场成品油 零售基准价 ±5% 累计变动 5% 不定 1998.6 新加坡市场成品油 零售基准价 ±5% 累计变动 5% 不定 2000.6 新加坡市场成品油 零售基准价 ±5% 无 每月 2001.11 新加坡、鹿特丹、纽约三地加 权平均（航煤只参照新加坡） 零售基准价 ±8% 累计变动 8% 不定 2006.6 布伦特、迪拜、米纳斯三地加权平均 零售基准价 ±8% 22 日移动均价变动 4% 不定，间隔 不少于 10 天