天然气行业2019年中期策略：上半年供需两旺，下半年量价齐升的黄金机遇期.docxVIP

第 PAGE 3 页 共 NUMPAGES 4 页 目录 一、2019 年上半年天然气行业供需两旺 2 天然气行业在能源结构调整中的全新定位 2 上半年天然气消费稳步增长，淡季消费缓慢升温 3 国产天然气供应充足，但供给增量主要来源于进口天然气 7 上半年管道气与 LNG 价格持续走低，发改委调整各省天然气基准门站价格 12 二、天然气体制改革取得关键性进展 16 三、下半年市场趋势及投资建议 16 供需紧平衡，量价齐升是下半年天然气市场发展的必然趋势 16 投资建议：布局上游气源企业及中游管输建设企业 18 四、行业评级 19 五、风险因素 19 表 目 录 表 1 中国在运 LNG 接收站基本情况表 11 表 2 全国各省今年基准门站价情况表（单位：元/千立方米） 14 图目录 图 1 我国天然气行业全新定位及消费总量、消费增速变化趋势示意图 2 图 2 天然气消费量逐月对比与消费空间增长对比综合示意图 3 图 3 天然气年均消费量增长及 2019 年上半年日均消费量综合示意图 4 图 4 煤炭行业“去产能”进程示意图 5 图 5 2018 年四大核心部门天然气消费结构 6 图 6 2019 年上半年四大核心部门天然气消费结构 6 图 7 天然气行业供给格局 8 图 8 2020 年我国主干管道气及 LNG 进口分布预测图 10 图 9 我国天然气进口量变化趋势图 11 图 10 我国天然气对外依存度变化趋势图 11 图 11 2019 年中国管道气进口来源 11 图 12 2019 年中国 LNG 进口来源 11 图 13 目前天然气价格形成机制示意图 13 图 14 2019 年上半年我国 LNG 价格走势图（截至 6 月 14 日） 14 图 15 天然气消费总量预测图 17 图 16 天然气产业链主要投资机会示意图 18 一、2019 年上半年天然气行业供需两旺 天然气行业在能源结构调整中的全新定位 天然气作为一种清洁能源，其二氧化碳排放量只有煤炭的 60%，石油的 80%，这在能源利用从高碳向低碳过渡过程中发挥非常重要而又极其特殊的作用，目前，我国重视太阳能、风能等可再生能源发展的同时，重点通过扩大天然气的使用以实现能源结构转型，天然气行业已经成为能源结构转型调节的重要抓手。 气体清洁能源消费比重的显著提高将是未来能源发展的重要趋势，加快发展包括常规天然气、页岩气、煤层气、煤制甲烷、可燃冰、氢能等在内的气体清洁能源，既能有效缓解能源安全、环境保护、减少排放等多重压力，同时也能培育新的经济增长点，已经成为我国能源战略的重要选择。也就是说，在市场规模加速扩张与政策的不断支持下，在环保高压态势的要求下，我国天然气行业已经进入发展上升通道。 图 1 我国天然气行业全新定位及消费总量、消费增速变化趋势示意图 资料来源：国家统计局 ，国家能源局 ，信达证券研发中心 上半年天然气消费稳步增长，淡季消费缓慢升温 2019 年 1 月至 5 月，全国天然气表观消费量 1273 亿立方米，同比增长约 109 亿立方米，同比增幅 9.36%，处于稳步增长状态，从具体月度来看，1 月天然气表观消费量 313.2 亿立方米，同比增长 40.6 亿立方米，同比增幅 14.9%；2 月天然气 表观消费量 256.2 亿立方米，同比增长 27.5 亿立方米，同比增幅 12%，但由于季节性因素，环比下降 18.2%，降幅较为明显； 3 月天然气表观消费量 254.9 亿立方米，同比增长 14.7 亿立方米，同比增幅 6.1%，环比下降 0.5%。 4 月天然气表观消费量 223.4 亿立方米，同比增长 12.9 亿立方米，同比增幅 6.13%，环比下降 12.4%，由于进入消费淡季，因此环比下降幅度较大；5 月我国天然气表观消费量 225.3 亿立方米，同比增长 13.2 亿立方米，同比增幅 6.2%，环比上升约 0.9%。 图 2 天然气消费量逐月对比与消费空间增长对比综合示意图 资料来源：上海天然气交易中心 ，信达证券研发中心 2019 年上半年，我国天然气日均消费量约为 8.4 亿立方米，一季度平均日消耗量为 9.2 亿立方米，同比每日消费量增长 0.8 亿立方米，二季度平均日消耗量为 7.4 亿立方米，同比每日消费量增长 0.5 亿立方米，一般来讲，二季度是天然气全年消费淡季，但 5 月消费量小幅回暖，环比上升接近 1 个百分点，淡季消费有缓慢升温的趋势。 图 3 天然气年均消费量增长及 2019 年上半年日均消费量综合示意图 资料来源：上海天然气交易中心， 信达证券研发中心 但随着煤炭“去产能”基本结束，减煤压力有所降低，具体而言，我国进入经济发展新常态，能源消费增长减速换挡、结构优化步伐不断加快，煤炭行业供