专用设备行业：锂电设备企业矩阵形成，密切关注下游投资进程.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 TOC \o 1-1 \h \z \u 终端销量增速阶段性回落，单车带电量逐步提升 5 宁德时代扩大欧洲投资，下半年行业投资有望恢复 6 科创板助力企业融资，锂电设备矩阵形成 8 投资建议 11 图表索引 图 1：国内新能源汽车月度销量（万辆） 5 图 2：国内新能源汽车 1-5 月累计销量（万辆）及累计同比 5 图 3：2017 年以来新能源汽车推广目录技术指标 年以来新能源汽车推广目录技术指标变化 6 图 4：杭可科技主营产品充放电设备 8 图 5：杭可科技近与可比公司毛利率与净利润对比 9 图 6：杭可科技与可比公司营业收入对比（万元） 9 图 7：利元亨主营业务锂电池制造设备 10 图 8：利元亨营业收入及增速 10 图 9：锂电设备企业与产品矩阵 11 表 1：欧洲新建锂电池产能规划 7 终端销量增速阶段性回落，单车带电量逐步提升 根据乘联会最新发布的数据，2019年5月新能源狭义乘用车批发销量为96,918辆， 与去年同期相比增速仅为5.1%，创下今年前5个月最低增幅纪录。不过相比整个乘用车市场批发销量17.3%的下滑，5月新能源乘用车市场表现仍较为突出。5月新能源汽车增速回落大致受到3方面因素影响。 图 1：国内新能源汽车月度销量（万辆） 2015 2016 2017 2018 2019 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 数据来源：中国乘联会， 一方面，今年3月-6月为2019年新能源汽车补贴政策过渡期，购买需求提前集中在今年一季度释放；第二，在2018年新能源汽车补贴政策过渡期内，相当多的购买需求集中在去年5月释放，导致今年同比基数较高；最后，随着国六排放标准执行日期的临近，传统燃油车迎来大幅度打折促销，导致部分新能源汽车潜在需求转移。 图 2：国内新能源汽车1-5月累计销量（万辆）及累计同比50 图 2：国内新能源汽车1-5月累计销量（万辆）及累计同比 50 200% 45 180% 40 160% 35 140% 30 120% 25 100% 20 80% 15 60% 10 40% 5 20% 0 0% 1 2 3 4 5 数据来源：中国乘联会，广发证券发展研究中心 从累计数据看，1-5月我国新能源汽车累计销量44.2万辆，同比增长接近58%。虽然边际上增速有所回落，终端销量总体仍维持较高增长水平。随着补贴正式退坡，消费需求的表达有望回归。一方面，汽车电动化已成全球汽车产业发展的趋势，大型车企纷纷加大电动化布局，尤其是锂电池产能建设，从而提升了锂电设备市场的容量，中国锂电设备开始从国内走向全球。 值得注意的是，单车带电量更高的A级及以上车型占比相比去年同期显著提升。乘联会数据显示，5月A级电动汽车销量为42,485辆，同比增长151%，占纯电动乘用车市场56%的份额，相比去年同期24%的份额提升非常明显。受个人消费和共享网约车模式的拉动，A级纯电动汽车逐渐成为新能源汽车市场主流车型。 单车带电量上升带来动力电池需求不断扩容。 5月10日工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2019 年第4 批)》，共包括 74 户企业的 238 个车型。2019 年第 4 批目录续航 300km以上纯电动乘用车车型 37 款，占比达到 82.2%，平均续航里程 364.31km，最高续航里程 500km， 平均能量密度达到 151Wh/kg，同时 160Wh/kg 以上车型达到 9 款，最高值达182.44Wh/kg。电池能量密度逐步提升也对生产环节的锂电设备提出更高要求。 图 3：2017年以来新能源汽车推广目录技术指标 年以来新能源汽车推广目录技术指标变化 数据来源：中国乘联会， 宁德时代扩大欧洲投资，下半年行业投资有望恢复 6月25日晚，宁德时代发布公告，计划对欧洲生产研发基地项目增加投资。宁德时代根据海外业务发展状况和市场需求的变化，为进一步深化其全球化战略产业布局， 公司第二届董事会审议通过了《关于对欧洲生产研发基地项目增加投资的议案》， 同意扩大对欧洲生产研发基地项目的投资规模，增加后项目投资总额由之前的2.4亿欧元提升到不超过18亿欧元。该项目位于德国图林根州埃尔福特市，项目建设期不超过60个月。 全球锂电池迎来二次扩张，欧洲设备招标向中国企业倾斜。过去10年，以中国为代 表的亚洲电池企业崛起是全球锂电池产业的第一次扩张；未来10年，将是欧洲、美国等国家地区逐渐缩小与亚洲地区产能差距的全球二次扩张。动力电池是电动汽车最核心部件，按照目前锂电池的产能和投产计划，全球超过一半的锂电池产量都在亚洲，中国的产能份额较高。欧洲企业