固收中期策略报告：一致乐观下，流动性是否存在风险.pptxVIP

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2019-07-02 发布于北京
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固收中期策略报告：一致乐观下，流动性是否存在风险.pptx

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2;3;短期制约因素：CPI存在读数上涨的压力;CPI并不是个长期制约因素;6;流动性视角下的债市分析框架;货币政策：宽松基调下的微调，上有顶下有底;如何看待银行信用问题：对金融扩张死灰复燃？;银行信用收缩，非银负债端将承压;如何看待银行信用问题：对实体扩张已退无可退？;经济下行趋势中，银行行为周期变化带来债市波动;利率债投资策略：等待更明确打开长端利率下行空间的信号;信用债投资策略：从下沉资质到相对防御;城投债：安全性更高的信用品;产业债：基本面与获取金融资源并重;转债市场策略：多看少动，控制仓位;转债市场策略：把握优质品种低吸，博弈下修条款具体到择券上，当前转债市场的一个特点就是“稍纵即逝”，即优质转债出现回调后的低吸窗口很短（可能也就2-3个交易日），因此买入时点比卖出时点更难把握。同时，个券表现没有趋同性，不同优质个券的低吸时点各不相同，因此需要“各个击破”。震荡环境里，转债在短期内想要赚正股走强的钱会比较难，因此博弈下修是当前的另一种操作思路。具体关注今年进入回售期，以及当前满足下修计数且有下修历史的个券。防御品种：福能、核能、招路；进攻品种：隆基、通威；绝味、启明、视源、伊力、山鹰；低价券：海尔、苏银、张行、无锡;风险提示