医药生物行业：疫苗2019年H1批签发总结.pptxVIP

投资要点（行业评级：推荐） 投资策略 2019H1批签发同比下降，一类苗降幅较大 受18年疫苗事件影响，2019年上半年疫苗批签发整体下滑，一类苗合计批签发1.86亿，同比下降42.86%，二类苗合计批签发0.88亿，同比下降 16.02%。从整体市场格局来看，疫苗行业将不断趋严，2019年对批签发的标准也有所提高，效价稳定性较低的水针等疫苗品种批签发数量明显下降。 《疫苗管理法》的落地也昭示着我国疫苗行业的监管将不断加强，对疫苗生产工艺的要求也将不断提高，预计未来疫苗行业集中度有望提升。 热门二类疫苗品种热度不减 从细分品种来看，一类苗中麻腮风疫苗受今年疫情影响批签发增长较快，其余一类苗品种大多数均呈现下降趋势。二类苗中HPV疫苗、五联苗、13价 肺炎球菌结合疫苗、口服轮状疫苗等进口创新疫苗品种批签发增速较快。未来疫苗产业将越来越注重疫苗品类市场需求和效价质量，这也对国内疫苗厂 商提出越来越高的要求。 智飞生物代理品种保持高速增长，沃森自主产品批签发增速较快 从公司来看，智飞生物代理和自主产品批签发均保持一定增速，其中代理品种增速较高，预计HPV疫苗和口服五价轮状病毒疫苗将对业绩作出较大贡献； 康泰生物上半年二类苗批签发量相对下降，但全年业绩有望保持增长；沃森生物各疫苗品种批签发均保持较高速度增长；从成大生物（冻干水针）和 长春高新（水针）批签发情况来看，冻干人用狂犬疫苗对水针剂型的替代率不断提高。 注：（1）本文批签发量按注射次数统计，部分疫苗由于存在规格可供多次使用，因此折算成使用次数，包括 A群脑膜炎球菌多糖疫苗、钩端螺旋体疫苗、卡介苗、脊灰减毒活疫苗、 麻疹减毒活疫苗、破伤风疫苗、 吸附白破联合疫苗和乙脑减毒活疫苗，其余疫苗批签发量和支数一致。 （2）一类苗包括国家免疫规划中的所有疫苗，部分一类苗品种用于成年人/进口产品仍需自费，此类不予区分。 （3）本文更新至2019.6.30 2 汇总表 by 产品（1） 表.主要疫苗产品批签发情 况（单位 ：万瓶/支） 品种 厂商 2018H1 2018 2018市占率 2019H1 同比 2019H1市占率 13价肺炎多糖结合疫苗 Pfizer 119.85 384.75 100.00 169.36 41.30 100.00 沃森生物 119.06 161.55 22.92 138.21 16.09 49.01 23价肺炎多糖疫苗 MSD 48.31 120.97 17.16 58.87 21.85 20.87 成都所 216.56 422.21 59.91 84.93 -60.78 30.12 MSD（4价） 262.48 380.03 53.31 282.32 7.56 65.18 HPV疫苗 MSD（9价） 0.60 121.61 17.06 117.94 19484.16 27.23 GSK 145.36 211.20 29.63 32.89 -77.37 7.59 AC-Hib三联苗 智飞生物 279.58 643.68 100.00 298.64 6.82 100.00 百白破-Hib四联苗 康泰生物 239.13 515.14 100.00 90.47 -62.17 100.00 百白破-脊灰-Hib五联苗 Sanofi 0.00 202.98 100.00 235.87 / 100.00 沃森生物 152.20 303.97 27.92 180.19 18.39 52.97 康泰生物 138.49 380.62 34.96 106.26 -23.27 31.23 b型流感嗜血杆菌结合疫苗 欧林生物 0.00 5.71 0.52 25.32 / 7.44 智飞生物 0.00 58.48 5.37 28.42 / 8.36 兰州所 0.00 46.07 4.23 0.00 / 0.00 Sanofi 208.21 293.84 26.99 0.00 -100.00 0.00 医学所 646.69 1161.14 38.64 407.68 -36.96 41.40 EV71灭活疫苗 武汉所 206.09 462.04 15.37 346.88 68.32 35.23 北京科兴 822.93 1382.07 45.99 230.12 -72.04 23.37 口服轮状病毒活疫苗 MSD 0.00 79.18 13.33 174.07 / 37.55 兰州所 334.86 515.01 86.67 289.44 -13.56 62.45 资料来源：中检院，国元证券研究中心 3 汇总表 by 产品（2） 表.主要疫苗产品批签发情况（单位：万瓶/支） 品种 厂