CPI升至全年高点，三驾马车同时减速.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责声明部分 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 6 月经济数据预测 4 国内宏观经济跟踪及预测 5 总量经济 5 固定资产投资 5 消费方面 8 工业增加值 11 对外贸易 13 出口方面 13 进口方面 14 物价指数 16 CPI 16 PPI 16 货币部分 19 2.4.1. 信贷 19 2.4.2. 社融 20 2.4.3. M2 21 6 月相关数据的预判与风险分析表 22 风险提示 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图 1：基本面分析框架 4 图 2：固定资产投资整体变动情况（单位：%） 6 图 3：商品房销售面积（单位：%） 6 图 4：基建投资各项同比情况（单位：%） 7 图 5：基建投资累计增速历年情况（单位：%） 7 图 6：制造业投资分项同比（单位：%） 8 图 7：限额以上企业商品零售总额与社零关系（单位：%） 9 图 8：乘联会厂家 5 月同比增速（右轴）与车市分项的变动趋势（单位：%） 9 图 9：房地产销售与家用电器（房地产后周期行业关系）（单位：%） 10 图 10：6 月以来 WTI 原油价格（单位：%） 10 图 11：5 月以来 93 号汽油价格同比增速（单位：%） 11 图 12：原油价格与石油分项消费同向变动（单位：%） 11 图 13：工业增加值环比与 PMI 生产分项保持一致（单位：%） 12 图 14：6 大发电集团耗煤（单位：%） 12 图 15：钢材价格指数（月度均值同比增速，单位：%） 13 图 16：6 月海外发达经济体制造业 PMI（单位：%） 14 图 17：出口与 PMI：新出口订单（单位：%） 14 图 18：进口与 PMI 进口（单位：%） 15 图 19：原油与铁矿砂进口数量同比（单位：%） 15 图 20：食品烟酒及猪肉（单位：%） 16 图 21：蔬菜价格指数 16 图 22：猪肉价格（单位：元/千克） 17 图 23：CRB 商品价格及南华工业品价格指数（单位：点） 17 图 24：成品油价格（单位：元） 18 图 25：6 月大宗商品指数变动情况 18 图 26：主要商品价格指数（单位：%） 19 图 27：新增信贷单月值以及同环比变动（单位：亿元，%） 20 图 28：新增社融历年情况（单位：万亿） 21 表 1：6 月主要数据预测一览表 4 表 2：6 月主要数据预测及细致分析 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 月经济数据预测 表 1：6 月主要数据预测一览表 19-Jun（预测） 19-May 19-Apr 19-Mar 19-Feb 指标类别 指标名称 单位 宏观指标 GDP（当季） 同比，% 6.1 / / 6.4 / 工业增加值 同比，% 5.3 5.0 5.4 8.5 3.4 出口 同比，% -7.0 1.1 -2.7 13.8 -20.8 进口 同比，% -4.0 -8.5 4.0 -7.8 -4.9 贸易差额 亿美元 328.01 416.56 137.72 322.89 35.39 投资（累计） 同比，% 5.5 5.6 6.1 6.3 6.1 消费 同比，% 8.1 8.5 7.2 8.7 8.3 CPI 同比，% 2.9 2.7 2.5 2.3 1.5 PPI 同比，% 0.1 0.6 0.9 0.4 0.1 新增贷款 万亿元 1.56 1.18 1.02 1.96 0.89 社会融资总量（单 月） 万亿元 1.86 1.40 1.39 2.86 0.7 M2 同比，% 8.7 8.5 8.5 8.6 8 数据来源：Wind, 图 1：基本面分析框架 数据来源：Wind, 请务必阅读正文之后的免责声明部分 国内宏观经济跟踪及预测 总量经济 总量经济指标包含：固定资产投资（房地产、基建以及制造业）、消费以及工业增加值等分项。针对不同分项我们预判结果有所不同。 固定资产投资 固定资产投资主要由三大投资构成：房地产投资、制造业投资、基建投资三大投资。对三大投资的定性分析如下：6 月房地产投资有下行压力，但预计仍保持在 10%的水平，基建有回升动力，尤其是基建受基数效应、专项债加速发行、专项债做准备金新规三项利好，其增速将有所回升。制造业没有明显回升的动力，盈利、PPI 都有下行趋势，预计与 5 月维持相同水平。 6 月房地产投资：从商品房成交情况来看，6 月房地产企业销售情况表现不及上月， 一、三线城市